金吾財訊 | 招銀國際表示，中國經濟延續外熱內冷，出口和製造業受益於全球AI投資景氣保持強勁。但內生經濟明顯走弱，居民消費和固定資產投資跌幅加劇，房地產銷量繼續探底。國際大宗商品價格下跌可能導致PPI轉負，工業企業利潤和整體經濟通縮可能再次承壓。財政支出力度減弱，全年赤字完成進度大幅落後預期，政策取向仍在保留空間，下半年可能迎來寬鬆窗口。人民幣兌美元將震盪走強，繼續看好港股信息科技、工業和原材料板塊。美國經濟在下半年可能開始放緩，油價高企擠壓居民實際收入和購買力的滯後效應開始顯現，非AI製造業表現疲軟，同時貿易赤字短期內將拖累GDP，但服務需求韌性和 AI相關投資仍將對經濟形成支撐。該機構認為CPI已在5月見頂，隨着就業市場在下半年開始放緩，預計聯儲局全年加息可能較低但會維持鷹派信號。白宮政策重心將轉向國內經濟議題，預計中期選舉前伊朗局勢將維持和平現狀。美股波動上升，行情轉為廣度擴散與板塊輪動，AI硬件因交易度集中和獲利了結等因素導致板塊波動加劇。美股整體盈利仍強勁，未來仍具備上行動能，但隨着AI行情深入，市場對業績和確定性要求上升。板塊上建議增配周期性和價值風格板塊，相對看好半導體硬件、軟件、工業與可選消費。