智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，光模塊競爭格局呈現「一超多強」態勢，技術壁壘向光芯片自主設計、先進封裝等3.0時代演進，國產替代進程持續深化。家電企業以成熟主業的穩定現金流支撐硬科技投入，在AI算力產業鏈中尋找「第二增長曲線」。海信集團「家電+顯示+通信」科技資本矩陣持續完善，納真科技作為集團在AI算力基礎設施賽道的戰略落子，與海信家電(000921.SZ)、海信視像(600060.SH)在全球化運營、供應鏈管理及技術研發等方面有望形成深度協同效應。

東方證券主要觀點如下：

AI算力驅動光模塊進入「新摩爾定律」周期

全球光通信產業正經歷從傳統電信驅動向AI算力驅動的結構性切換。Token經濟的爆發引發算力基建軍備競賽，數據中心互聯帶寬成為核心瓶頸，光模塊迭代周期從4年壓縮至2-3年，800G/1.6T高速產品需求井噴。據LightCounting預測，2026年全球以太網光模塊市場規模將達260億美元，其中數通市場成為主引擎。競爭格局呈現「一超多強」態勢，技術壁壘向光芯片自主設計、先進封裝等3.0時代演進，國產替代進程持續深化。

家電龍頭紛紛跨界佈局光通信賽道

海信集團通過納真科技(全球前五光模塊廠商)直接切入光模塊製造，同時通過海信視像控股幹照光電卡位VCSEL/Micro LED光芯片與CPO技術;安孚科技(南孚電池母公司)則以產業投資方式戰略入股蘇州易纜微，佈局硅光異質集成薄膜鈮酸鋰芯片。家電企業的跨界共性在於：以成熟主業的穩定現金流支撐硬科技投入，在AI算力產業鏈中尋找「第二增長曲線」。

海信系戰略版圖的關鍵落子，有望與另外兩家上市公司形成良性互動

納真科技是海信集團在光通信與AI算力基礎設施領域的核心佈局。海信集團控股作為控股股東(合計持股48.61%)，不僅在資本與產業資源上為公司提供背書，更與海信視像、海信家電上市公司平台形成潛在的業務互動與技術協同。海信集團分別持有海信家電約39%和海信視像約48%的股份，兩家公司在集團戰略方向與股權架構上高度一致，近年來已在東盟市場拓展、廚衛系統整合等方面展開實質性業務協作;海信視像通過控股幹照光電卡位光芯片與CPO技術，與納真科技的光模塊業務形成潛在技術互補。

風險提示

產品研發及技術迭代風險;AI算力資本開支不及預期;國際貿易摩擦及關稅風險;光芯片良率提升不及預期;客戶集中度風險。