行情回顧及主要觀點：
港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數上漲1.10%，恒生指數上漲3.38%，恒生科技指數上漲5.80%。A股方面，上周中證國企紅利指數上漲1.79%，滬深300下跌0.42%。（數據來源：Wind，截至2026/7/3，均為對應全收益指數的收益率）
上周港股市場呈現明顯的風格再平衡特徵，前期強勢的科技板塊高位震盪，資金逐步向紅利資產遷移。近期全球科技股波動加劇，核心催化在於，Meta計劃推出雲基礎設施服務、向外部客戶出售AI算力資源的消息引發全球科技股拋售，市場對科技成長板塊的短期擁擠度和估值泡沫化產生警惕。在此背景下，前期累積較大漲幅的科技板塊面臨獲利了結壓力，而具備穩定現金流和高股息回報的央企紅利資產，憑藉其防禦屬性開始受到資金關注，市場風格切換漸成共識。
風格輪動之中，港股通央企紅利資產的配置價值進一步凸顯。該類資產主要覆蓋金融、交運、公用事業等國民經濟基礎行業，央企背景賦予其較強的經營穩健性和抗周期能力。在宏觀經濟溫和復甦、企業盈利底部企穩的階段，高股息策略既能夠提供確定性較強的現金回報，又可分享順周期板塊的景氣修復。在國內經濟溫和復甦的背景下，部分資金已開始向低估值、高股息的紅利資產遷移，市場風格呈現階段性再平衡特徵。當前震盪環境中，紅利類資產憑藉穩定的現金流和較高的股息回報，恰好契合了資金尋求「確定性溢價」的需求。隨着中報窗口臨近，業績驗證成為主線，兼具安全邊際與盈利韌性的港股通央企紅利方向，正成為增量資金再配置的優選方向。
港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達6.23%（vs中證紅利5.31%），PB為0.53，PE為6.35，其全收益指數近五年累計收益111%，相對恒生全收益指數超額收益112%。中證國企紅利指數股息率達5.28%，PB為0.78，PE為8.12，近五年全收益指數累計收益45%，相對滬深300全收益指數超額收益37%。（數據來源：Wind，截至2026/7/3）
展望後市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復甦的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的派息意願和能力均較強，港股通央企紅利ETF華安（513920）與國企紅利ETF華安（561060）配置價值較高。
港股通央企紅利ETF華安（513920）產品簡介
港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY）的規模最大的ETF，該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。
港股通央企紅利ETF華安（513920）產品概況
數據來源：Wind，華安基金，截至2026/7/3
國企紅利ETF（561060）產品簡介
國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數，該指數從國有企業中選取現金股息率高、派息比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有：華安中證國有企業紅利ETF聯接A（020461）/聯接C（020462）。
風險提示：
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責任編輯：江鈺涵