FX168財經報社(亞太)訊 宏觀策略師亨裏克·澤伯格(Henrik Zeberg)發出警告稱，美國股市正在進入所謂的「終極階段」(end phase)。他認為，風險資產近期強勁的周期末上漲行情，正在掩蓋經濟基本面不斷惡化的事實。

(截圖來源：Finbold)

澤伯格在分析6月美國就業報告後，於7月5日在社交平台X上發文指出，當前經濟與金融市場之間的背離正在擴大。

雖然官方非農就業數據顯示就業崗位僅溫和增長，但家庭調查數據顯示，當月美國全職就業崗位減少超過50萬個，這表明美國勞動力市場的真實狀況正在惡化。

澤伯格表示，儘管經濟放緩跡象日益明顯，投資者仍在持續推高股市，這正在形成典型的牛市最後階段特徵。

儘管澤伯格長期看空市場，但他並不認為這輪上漲會立即結束。

相反，他認為，在充裕流動性和投資者樂觀情緒推動下，市場可能繼續上漲，並迎來資產價格最後一輪飆升。

(截圖來源：X)

「爆發式頂部」即將到來

澤伯格稱，當前市場環境符合典型的周期末「爆發式頂部」(blow-off top)特徵——即在經濟狀況持續惡化的情況下，資產估值仍不斷攀升。

他的整體市場模型預測，標普500指數可能進一步上漲至6800點至8200點區間，隨後纔會出現重大反轉。

目前標普500指數約在7500點附近交易，澤伯格認為，市場在周期見頂前仍可能存在進一步上漲空間。

澤伯格表示，多項經濟指標顯示，當前市場上漲背後隱藏着越來越大的脆弱性。

他指出，風險因素包括：私營部門招聘速度放緩；消費者貸款違約率上升；勞動力參與率下降；家庭調查顯示全職就業大幅減少。

他認為，這些指標表明，美國經濟實際上已經開始轉向下行，即便股價仍徘徊在歷史高位附近。

澤伯格認為，聯儲局的支持措施可能幫助股市延續上漲行情，但如果經濟持續惡化，聯儲局政策最終也難以避免經濟下滑。

除了股票市場之外，澤伯格此前也曾警告稱，一旦市場情緒發生逆轉，加密貨幣以及其他風險資產可能面臨大幅下跌。

從更長期來看，他預計隨着領先指標和滯後指標逐漸同步惡化，美國經濟衰退風險將在2026年末前進一步升高。

此前他曾表示，如果金融環境收緊引發更廣泛的信貸收縮，未來經濟下行的嚴重程度可能媲美甚至超過2008年金融危機。