全球超過一萬億境外人民幣，或許迎來了更貼心的「度量衡」。

7月上旬，郵儲銀行、中信銀行、中誠信指數聯合發布離岸人民幣債券估值與指數產品。這是境內機構首次推出的境外人民幣債券基準產品，為離岸人民幣債券市場提供了更加透明、量化的定價參考。

這是首次由商業銀行聯合第三方評級機構共同推出離岸人民幣債券估值產品，覆蓋了超 90%的存量債券。同時，相關機構也推出了按信用維度分層的離岸人民幣債券指數。

度量衡長什麼樣？

所謂「離岸人民幣債券」，指的是中國大陸以外發行的、以人民幣計價的債券。其中，最常見的是在香港發行的「點心債」。

在此之前，離岸人民幣債券並沒有一個官方定價，不同中介的報價結果可能相差不少。

此次郵儲銀行、中信銀行、中誠信指數攜手發布的離岸人民幣債券估值，是融合市場成交價、實時報價等多源數據計算得出，一定程度上可為市場提供公允的定價依據，完善離岸人民幣債券市場。

相關機構還同步推出離岸人民幣債券指數產品，既方便投資者有了了解市場盈虧水平的尺度；也便利投資者對照其細分指數比如政府債、金融債、公司債等板塊，並創新推出投資級債券、投資級優選債券等領域，投資者可以根據自己的風險偏好，各取所需。

「跑太快」的境外市場

近兩年，隨着人民幣資產吸引力增強、離岸人民幣流動性改善，疊加中美利率分化帶來的孖展成本優勢，離岸人民幣市場幾乎是爆發式增長。

一項截至2026年4月底的統計，僅香港地區流通的離岸人民幣債券存量就突破了2萬億元；2026年以來，離岸人民幣債的發行規模已經超過8000億元，按年增長超50%。

相關市場上，對債券和債券指數的需求較為迫切。

配合「南向通」擴容

此外，「南向通」擴容亦是此次創新的背後圖景。

「南向通」，即中國香港與內地債券市場互聯互通南向合作，是內地機構經由內地與香港基礎設施連接、投資香港債券市場的機制。簡單來說就是境內機構投資香港債市的一條通道。

自2025年7月，中國人民銀行宣佈擴大「南向通」投資者範圍，2026年6月，中國人壽、平安人壽、太保壽險等六家頭部保險公司正式獲准通過南向通投資點心債，並完成首筆交易後。「南向通」的活躍程度令外界豔羨。

中誠信國際信用評級董事長閆衍，在離岸人民幣債券估值與指數產品發布會上表示：「伴隨離岸人民幣債券市場快速擴容，市場對多層次、精細化的價格發現、風險管理和資產配置工具提出了更高、更迫切的要求。」

不斷完善、規範發展

一個金融市場的成熟度，很大程度上取決於定價基礎設施的完善程度。

隨着更多機構投資者入場、人民幣匯率走向雙向波動，投資者開始把美元債的標準條款擺上談判桌。此次對離岸人民幣債券的行業規範，更為人民幣國際化助了一臂之力。

而這顯然也有助目前的點心債市場的成熟。

類似的進步還有很多，比如早年點心債市場在發行文件中往往會強調：「適用於債券的違約事件僅限於不支付本金或利息（在寬限期內）以及發行人清算。債券將不享有消極質押或交叉違約條款的利益。」而現在這個情況正在完善。