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越來越頻繁出現的極端天氣，正迫使私募股權投資者重新評估一種新的金融風險來源：其投資組合中的資產能否在氣候變化背景下保持價值。
數十年來，全球大型基金的投資模型大多基於歷史數據而默認氣候環境總體穩定。然而，由全球變暖引發的破紀錄高溫、洪災、颶風和山火正不斷出現，對被投企業的盈利能力、資產估值以及最終退出回報構成新的挑戰。
「這更多是在識別那些可能導致一項投資失敗、或者在投資過程中突然帶來鉅額成本的風險，」Baringa Partners LLP合夥人Chetan Chhatwal表示。這家總部位於洛杉磯的諮詢機構為50多傢俬募股權基金提供顧問服務，並曾向貝萊德旗下Aladdin Climate平台出售氣候情景分析模型。他說：「所有能夠避免此類情況發生的工作，都絕不是簡單走過場。」
根據對12家全球大型另類資產管理公司最新可持續發展報告的分析顯示，關於「實體氣候風險」及相關詞彙的提及次數較上年幾乎翻倍。凱雷集團、General Atlantic、KKR & Co．和Partners Group等機構增幅尤為明顯。目前，大多數機構已開始篩查旗下資產對高溫的脆弱性，並將其視為長期且持續存在的風險來源。相關私募股權資產總規模超過7000億美元。
近年來，颶風、野火等自然災害造成的經濟損失持續上升。氣候變化、城市化以及通貨膨脹共同作用，使每一次災害帶來的經濟代價都更加高昂。安聯集團的一項壓力測試顯示，未來五年歐洲將特別容易受到極端高溫影響。法國、意大利、德國和西班牙因固定資產投資減少及消費下降所面臨的潛在經濟損失合計可能達到6380億美元。
在彭博調查的12傢俬募股權機構中，Partners Group是少數將熱浪與颶風、野火和洪水並列視為「急性風險」的公司之一。該公司在最新可持續發展報告中指出，熱浪可能為投資組合企業帶來額外的製冷成本。
該公司基礎設施業務可持續發展主管Zoe Haseman表示，這些風險評估有助於了解：「我們究竟買入了什麼資產，以及未來在運營支出、資本支出和保險成本規劃方面會受到怎樣的影響」。到2050年，極端高溫、強降雨和乾旱將成為EQT投資組合面臨的最重要風險，而美國東南部、地中海地區以及東南亞則是最脆弱的區域。
據淡馬錫國際可持續發展董事總經理Franziska Zimmermann介紹，人工智能的發展推動了數據採集能力的提升，這將有助於該公司把氣候「實體風險」情景納入經濟模型分析之中。她近日在新加坡的一場簡報會上表示：「例如，如果遭遇熱浪，消費者需求究竟會增加還是減少？通脹會受到什麼影響？消費者購買某些產品的能力是否依然存在？」
母公司淡馬錫控股目前投資組合淨值達5，180億新元（約4，010億美元），正在針對未來20年的實體氣候風險開展壓力測試，目前採用的基準氣候情景是假設到2100年全球平均氣溫較工業化前水平上升2.4攝氏度。淡馬錫還已與保險公司接洽，研究對採取防災、防極端天氣措施的企業實施差異化保險定價。
隨着越來越多行業需要分析實體氣候風險，私募股權基金、風險投資機構以及大型資產所有者也開始湧入這一領域進行投資。儘管人工智能吸引了大量資本關注，但氣候風險產業正迅速成長。
波士頓諮詢集團估計，涵蓋環境分析、災害模型和風險預警企業在內的氣候預測與風險評估行業，到2030年規模可能增長一倍，達到約130億美元。
不過，目前有關天氣影響的信息披露仍處於早期階段。由於氣候模型之間存在差異，包括數據解釋方式、指標選擇以及平均值計算方法不同，對於災害風險和潛在損失的估算結果往往差異較大。
風險管理軟件公司Beehive Climate創始人Adriel Lubarsky表示，要真正保護資產，僅有評估還不夠。「你必須知道如何利用這些信息，同時還需要擁有足夠的資本，以及推動落實相關措施所需的內部資源和決策支持。」
責任編輯：李安桐