智通財經APP注意到，預測市場平台Kalshi允許用戶對體育賽事、選舉結果及天氣等各類事件進行投注。該公司一名高管表示，其正計劃將業務拓展至覆蓋金屬、外匯及能源市場的無到期日衍生品。

該平台旨在通過提供所謂的「永續期貨」來與傳統的交易所運營商競爭。與傳統衍生品合約不同，永續期貨合約沒有到期日。

在商品期貨交易委員會(CFTC)為註冊的美國交易場所提供此類合約掃清障礙後，Kalshi 於 5 月推出了全美首個用於加密貨幣交易的永續期貨合約。該高管表示，目前該平台正在尋求監管機構的批准，以在其他資產類別中推出這些產品。

Kalshi 首席風險官烏德什·賈表示，除了加密貨幣之外，「我們正在考慮的其他資產類別很大程度上是由市場驅動的，例如黃金等資產。」

賈表示，公司正與監管機構進行深入討論，尋求批准將永續期貨擴展到包括外匯和能源在內的其他資產類別。

「黃金是正在被考慮的資產，因為它對散戶很友好。我們的參與者傾向於散戶，但也有機構投資者。」

永續期貨合約(也稱為「perps」)是沒有到期日的期貨合約。這意味着投資者可以無限期地持有某項資產的頭寸，而無需平倉或進行展期(轉倉)。永續合約還允許交易者大量借貸，有時槓桿高達合約價值的 50 倍，以放大他們的投注。

批評人士警告稱，這類合約對散戶投資者來說充滿風險，因為他們可能無法完全理解其複雜性，而且如果價格哪怕出現微小的反向變動，他們也可能面臨鉅額損失。芝商所(CME)即將卸任的首席執行官特里·達菲在 6 月批評了 CFTC 允許推出永續合約的舉動，稱這些產品是「等待發生的災難」。

自那以後，芝商所已起訴 CFTC 及其主席邁克爾·塞利格，對近期允許 Kalshi 和加密貨幣交易所 Coinbase 上市永續期貨的決定提出挑戰。許多人將這場訴訟視為保護芝商所作為美國第一大衍生品交易所地位的舉動。

賈表示，Kalshi 還在關注將永續期貨擴展至掛鉤寬基指數和個股的潛在機會。自這些衍生品在 Kalshi 上線以來，永續合約已為該平台貢獻了 161 億美元的交易量。

「對於大多數此類資產類別，我們必須摸索如何切入，但由於地緣政治和季節性原因，外匯、金屬和能源可能是投資者需求最旺盛的板塊，」賈說道。「如果你看看我們擁有的交易量，其中很大一部分主要來自機構投資者。」

競爭威脅

Kalshi 的最新舉措(此前未被報道過)正值傳統衍生品交易所努力應對永續合約對其核心業務可能帶來的顛覆之際。

在 CFTC 批准永續合約之後，包括芝商所、芝加哥期權交易所、納斯達克和紐約證券交易所母公司洲際交易所(ICE)在內的美國主要交易所運營商的股票隨即遭遇大幅拋售，原因是投資者擔心傳統衍生品面臨的競爭會加劇。

今年 6 月，Kalshi 聯合創始人塔裏克·曼蘇爾曾告訴媒體，公司正考慮擴大永續期貨業務，但當時並未具體說明公司將針對哪些其他資產類別。

該監管機構在 6 月表示，CFTC 目前正在就可能將永續合約擴展至與可交割或可儲存能源商品(如原油)掛鉤的產品徵求公衆意見。

據一位不願公開身份的知情人士透露，如果獲得批准，其他資產類別的永續合約交易將在常規交易時段內進行，而不是全天候進行，因為這些產品目前仍處於審議階段。

直到最近，永續期貨主要還是在離岸交易場所進行交易。它們此前一直存在於監管灰色地帶，既未被禁止，也未獲得明確批准。據 Kalshi 估計，去年海外平台上的永續期貨交易量已激增至 90 萬億美元，是 2023 年交易量的三倍多。