智通財經APP獲悉，在人工智能(AI)算力需求持續井噴的背景下，全球存儲芯片巨頭SK海力士啱啱完成了歷史性的美國上市，與此同時，該公司高層還接連拋出重磅言論：不僅預言2027年將迎來行業史上最嚴峻的供應短缺，還透露公司正醞釀顛覆傳統硬件銷售的「內存即服務」商業模式。

這一系列表態，既展現了這家AI供應鏈核心企業對未來的極度樂觀，也試圖徹底改寫困擾存儲芯片行業數十年的「繁榮-蕭條」周期宿命。

2027年供應危機：需求將長時間「碾壓」產能

SK海力士首席執行官郭魯正(Kwak Noh-jung)在接受採訪時發出了迄今為止行業最為激進的短缺預警。他明確表示，全球存儲芯片行業正朝着2027年「史上最嚴重的供應短缺」邁進，並且這種需求遠超供給的格局將貫穿整個下一個十年。

「我們預測，從供應的角度來看，明年將是行業歷史上最糟糕的一年，」在SK海力士美國存託憑證(ADR)於納斯達克首日開始交易的當天，郭魯正如是指出。

他解釋稱，儘管公司正在進行激進的產能擴張，但客戶需求持續攀升，而製造能力存在物理極限，「我們依然預測，即便到2030年以後，客戶需求仍將高於我們的供應能力。但我們正在盡最大努力解決這一問題。」

SK集團會長崔泰源(Chey Tae-won)在同日接受採訪時，用更為誇張的維度描繪了這場供給瓶頸。他認為，存儲芯片的供需或許要到人類實現「通用人工智能」(AGI)之時才能趨於正常化。「在那一天到來之前，我們需要大量的內存。」

崔泰源稱，ChatGPT時代的到來引發了持續且波及廣泛的內存短缺，這種短缺正通過供應鏈傳導，推高了從iPad到Xbox遊戲機在內各類電子產品的價格。

打破周期魔咒：簽訂多年長約、商業模式向「內存即服務」進化

長期以來，內存芯片行業始終被劇烈的「繁榮-蕭條」周期所困，廠商往往在景氣時過度擴產，隨後遭遇價格崩盤。但郭魯正斷言「情況已經明顯改變了」。他指出，如今的客戶不再像過去那樣進行短期現貨採購，而是主動上門尋求籤訂長期供應協議。「他們相信短缺狀況將持續更長時間，」郭魯正稱。

崔泰源更加直白地宣稱：「這不再是一個周期性的業務了。」他解釋稱，即便未來出現行業下行，這些長期協議也能幫助公司維持出貨量和存儲芯片價格，「這實際上為我們帶來了截然不同的局面。」

值得注意的是，崔泰源透露SK海力士正在構想一種全新的商業模式——「內存即服務」(Memory as a Service)。這意味着，未來客戶或許不再需要直接購買實體半導體，而是可以向SK海力士「租用」內存使用權。

崔泰源表示：「我們可以成為存儲服務提供商。在未來，這是我們可以重點關注的另一個領域。」儘管他未詳細說明該模式的具體運作方式，但強調其目標是解決內存容量的瓶頸問題，並直言「我們必須攻克這一難題」。這一構想類似於軟件行業的SaaS模式——客戶可通過支付使用費來獲取軟件或算力，而無需直接買斷所有權。

美國建廠懸念再起，投資承諾遠超350億美元

在產能全球佈局方面，郭魯正表示，美國仍然是未來晶圓廠投資的候選地之一，但目前尚未做出最終決定。他指出，選址的核心標準在於能否以具有競爭力的製造成本，提供充足的土地、電力、水資源和熟練工人。如果條件滿足，美國、日本和東南亞都在考慮範圍之內。

與此同時，SK集團正將鉅額籌碼押注美國。崔泰源透露，該集團在美國的計劃投資規模遠不止目前公布的350億美元，「我的計劃是一個大得多的數字，遠遠大於350億美元。」目前，SK海力士已承諾在印第安納州投資約40億美元建設先進芯片封裝工廠，並另投資100億美元在美髮展AI解決方案公司，以尋找新的AI增長引擎。

對於此次納斯達克上市，崔泰源持開放態度，暗示未來可能進一步在美國增發股票，但前提是先給新投資者帶來可觀的回報。「我們首先要做的是保持股價穩定，然後從長遠看，我們希望能釋放更多的上行潛力。」

AI投資盛宴存分歧，產業與資本謹慎博弈

儘管AI投資熱潮推高了整個半導體板塊，但市場對於泡沫的擔憂從未消散。近期，有報道稱蘋果(AAPL.US)正尋求將部分半導體供應鏈多元化至中國供應商，而Meta(META.US)則試圖將過剩的AI算力商業化，這些消息引發了投資者對AI投資周期臨近拐點的擔憂。華爾街知名「大空頭」邁克爾·伯裏和橋水基金創始人雷·達利歐等大佬也相繼警告AI泡沫終將破裂。

然而，產業端和部分投行依然堅持看多。英偉達(NVDA.US)CEO黃仁勳上月表示，由於需求強勁，AI內存短缺將持續數年，並確認SK海力士仍是其最大的內存供應商。瑞銀同樣預計，全球DRAM行業至少到2028年第二季度都將維持供應不足。

美銀則繼續看好AI投資周期，預計今年全球超大規模雲商的資本支出將達到約8510億美元，明年更將飆升至1.15萬億美元。該行認為，雲商們今年籌集的約2440億美元資金更多是資產負債表優化，而非資金緊張的信號。美光科技此前將截至2035年的在美投資計劃從2000億美元上調至2500億美元，進一步佐證了行業對AI時代內存需求的狂熱預期。

從谷底到巔峯：股價業績的過山車

得益於在昔日備受嘲笑、如今卻極具遠見的高帶寬內存(HBM)上的重注，SK海力士已成為AI淘金熱中最大的贏家之一。公司2025年營業利潤達到創紀錄的47萬億韓元(約合310億美元)，較2024年翻了一番，徹底扭轉了2023年的虧損局面。

這一增長勢頭在2026年進一步加速，根據LSEG數據，即將公布的4月至6月季度營業利潤預計將達到驚人的65.5萬億韓元。

資本市場同樣反應劇烈。儘管過去兩周因AI漲勢可持續性的質疑導致股價回調了18%，但SK海力士的股價在過去12個月內已飆升逾七倍。此次納斯達克上市首日，其ADR價格大漲12.76%，報收於168.01美元，完成了外國公司在美國市場史上規模最大的首次公開上市，募資265億美元。

郭魯正將當前AI基礎設施建設比作互聯網的擴張，認為這一過程將延續數十年。「我們花了近30年才完成互聯網基礎設施的建設。就AI而言，我相信其產業規模將遠遠大於互聯網。」