來源：國際金融報
過去一段時間，「人形機器人第一股」優必選的輿論風波與股價震盪如影隨形。
6月底，優必選正式發布U1超仿生陪伴機器人，以消費級仿生賽道的新敘事撬動市場熱情，當日其股價盤中一度衝高18%、收盤漲7.48%，報102.8港元/股。與此同時，1.3萬台預售訂單更迅速點燃外界對C端「第二增長曲線」的想象空間。7月3日，機器人板塊集體爆發之下，優必選當天再度大漲近18%。
然而，真機觀感落差、僅2至4小時的續航短板，以及從萬元級到百萬級的定價跨度，令質疑聲持續發酵。7月6日，優必選大跌10.01%，隨後兩個交易日繼續下探，三日累計跌幅接近19%，較發布會當日創下的113.6港元高點明顯回調。
眼下，9月16日的交付節點日益迫近。而對優必選而言，真正的壓力測試，或許才啱啱開始。
U1的兩道「坎」：售價與續航
儘管發布會前外界對人形機器人的價格區間已有心理準備，但當U1系列售價塵埃落定時，依然超出不少人的預期：U1 Lite售價11.98萬元，U1 Pro售價16.98萬元，高端款U1 Ultra則分為男（99萬元）女（88萬元）版，價格跨度之大，令人側目。
優必選方面從產品定位的角度向《國際金融報》記者表示，面向家庭和個人的主要是半身版U1 Lite和高配全身版U1 Pro，U1 Ultra是高動態版本，主要面向商業場景。
產品實際表現與消費者期待之間的落差很快顯現。作為預售走量主力的U1 Pro，定價接近17萬元（預售券後價15.98萬元），擁有完整人形軀體與88個關節硬件架構，但並不具備自主行走能力，整機需固定擺放，同時不具備掃地、取水、健康監測、移位助行等家務輔助功能。
此外，發布會現場真機實測畫面流出後，更多體驗層面的細節短板浮出水面。不少網友吐槽稱，機器人在行走過程中動作僵硬，步態存在明顯違和感與卡頓；面部微表情細節呈現機械感；長時間對話交互時，亦出現應答延遲、答非所問等現象。相關質疑由此在市場擴散，併成為輿論關注焦點。
關於功能短板的討論尚未平息，續航又成為了新的爭議點——產品官方介紹顯示「滿電續航大約≥4小時」。不過，有報道指出，U1全系列單次充電續航為2至4小時。
想象一下這個畫面：用戶正與機器人啱啱深度對話、情緒交互時，機器人卻突然斷電停機，需要人工搬運至充電樁靜置充電。網友調侃稱：「花十幾萬元買了一台需要專人伺候的電子擺件。」
對此，優必選回應道，「目前全尺寸人形機器人續航基本上都在2—4小時，這個是行業普遍情況。」
事實上，受限於液態鋰電池能量密度、機器人軀幹空間、重量等因素，續航能力是當前人形機器人行業面臨的共同痛點。TrendForce集邦諮詢的調研數據亦指出，當前全球主流量產人形機器人的續航普遍鎖定在2到4小時，電池容量大多低於2千瓦時。
「像這類主打陪伴的機器人，它的用戶體驗很重要。如果說用戶把他當作一個人，正在跟它對話，突然間沒電了，那麼就會給人很割裂的感覺——這根本不是個陪伴，而是一個工具。」高工機器人研究所所長蔡炳貞在接受記者採訪時認為，人形機器人的續航時間在不同的服務場景應該有不同的匹配，陪伴類機器人，需要和人做更多的交互，續航時間最好超過12小時。
超萬台訂單：「含金量」幾分？
值得一提的是，U1系列發布當日，優必選CEO周劍宣佈U1訂單線上線下全渠道已累計突破13361台。這一數字被視作優必選開闢C端第二曲線的重要佐證——對比2025年財報，優必選全尺寸人形機器人全年1079台的交付量，訂單規模躍升逾十倍，短期內顯著提振港股市場情緒。
不過，若從訂單統計口徑、電商渠道數據、定金退款規則與現有量產能力四個維度逐一審視，這份萬台級訂單的「確定性」又有幾分？
U1 Pro的主流線上銷售陣地為優世界京東自營旗艦店，記者注意到，公開預售數據顯示，1個月前（6月8日），首發預訂僅一周，預售數量就已超過2700台；首發20天，預訂單量累計突破5000台；截至發布會當天17時，京東平台顯示已定5459件。然而，截至7月8日，京東預售數量僅為5613件。也就是說，正式發布之後，U1 Pro京東平台預訂量新增不到200台，與此前日均超百台的增速形成鮮明對比。
若僅考慮電商平台，京東、天貓預售期將於7月15日截止，定金為3000元，以兩個平台目前超5600台的數據來計算，U1 Pro定金收入接近1700萬元；若這些訂單全部收到尾款，按照15.98萬元的售價來算，這5600多台訂單合計能夠帶來約9億元的收入。假設此前披露的13361台訂單均為U1 Pro，以15.98萬元的單價計算，這筆訂單將給優必選帶來21.35億元的營收，超過2025年全年20.01億元的營收。
對於U1系列各個款式與線上線下渠道的銷售佔比情況，7月初，記者向優必選方面進行了採訪，截至發稿未收到對方回覆。
需要注意的是，在尾款繳納前，消費者可無理由全額退回定金，不存在任何違約成本。此外，廠商發布會披露全渠道訂單常將經銷商意向鎖單、線下展會留資客戶一併計入，此類意向無需支付資金，若作廢則無法轉化為實際營收。這也意味着，13361台預售總量中，究竟有多少訂單為有效成交，存在較大的不確定性。
更為關鍵的是，9月進入批量交付後，U1系列即將迎來大規模真實場景測試。一旦真機體驗不及宣傳預期，則可能出現客戶退單風險，訂單轉化率面臨進一步下滑風險。
除此之外，產能問題同樣可能構成交付瓶頸。截至目前，優必選方面尚未披露U1系列的量產規劃與產能儲備，訂單能否按期、按量完成交付，仍是未知數。
根據優必選年報，截至2025年底，其全尺寸具身智能人形機器人年化產能超6000台，產能利用率不到兩成，存在較大提升空間。
理工機器智能研究院執行院長李清都告訴記者，仿生機器人制造難度遠高於工業人形機器人，單台頭部包含兩三千個零部件，眉毛、睫毛、皮膚紋理依賴人工手工處理，無全自動化流水線支撐批量產出，個性化定製流程進一步拉長單台生產周期。
按照現有成熟產線負荷測算，即便全部產能傾斜至U1系列，年內極限交付量未必可以覆蓋當前訂單。據媒體報道，周劍表示，U1系列2027年的產能目標是至少5萬台。
對此，李清都提出了一個更現實的問題：訂單規模是支撐交付量的前提，如何確保明年有足夠數量的訂單，眼下或許更為緊迫。
轉向C端：優必選的必答題？
作為人形機器人賽道的主要玩家，優必選科技成立於2012年，是國內最早佈局人形機器人領域的公司之一。2014年，公司推出首款小型人形機器人Alpha，初步積累消費級機器人的研發與市場經驗。此後，優必選將重心轉向工業場景，逐步打造出Walker系列產品線，先後推出Walker S、Walker S1及Walker S2等迭代型號，先後落地比亞迪、空中客車、日立電梯等全球頭部製造工廠。
2023年底，優必選登陸港交所，摘得「人形機器人第一股」稱號。不過，在此次推出C端超仿生陪伴機器人U1系列之前，資本市場與公衆對其的認知仍深度囿於B端工業及商業服務供應商的固有標籤。其Walker系列主要面向工廠、園區等B端客戶，以項目制形式交付，單台售價動輒高達數十萬元。
年報顯示，2025年，優必選全尺寸具身智能人形機器人銷量1079台，實現收入8.21億元，按年增長2203.7%，一躍成為公司第一大收入來源，佔總營收的41.1%。
然而，這一銷量規模在激烈的行業競爭中，難以與宇樹科技、智元機器人等「後來者」抗衡。今年1月，宇樹科技官方披露，其2025全年人形機器人實際出貨量超5500台（指實際出售發貨給終端客戶的數量，並非訂單數量），本體量產下線超6500台；IDC的報告亦顯示，智元機器人2025年出貨量同樣達到了約5200台。
盈利能力方面的差距同樣顯著。2023年至2025年，宇樹科技的營業收入由1.59億元增至16.99億元，複合增長率達226.78%。與之對應的，其歸母淨利潤也從2023年的-1114.51萬元增長至2.78億元，是國內少數實現盈利的人形機器人企業。
相比之下，近年來，優必選一直處於虧損狀態，2023至2025年，優必選營收雖從10.55億元增長至20億元，但對應的年內虧損依次為12.3億元、11.6億元、7.9億元，三年累計虧損超過30億元。
面對工業端競爭加劇與盈利承壓的現實，優必選將目光投向家庭場景，幾乎成了一種必然選擇。
6月底，周劍在接受媒體採訪時直言，工業人形機器人技術門檻趨於同質化，未來可能淪為硬件，生態空間有限，更多以解決方案形式存在。相比之下，家庭場景若能建立真實情感連接，交互方式將從被動指令轉向主動陪伴，背後蘊含更大生態潛力，長期來看利潤空間或優於工業端。他強調，優必選在工業機器人與仿生家庭機器人兩個領域均屬率先佈局，兩條路線都不會放棄。
談及從工業切入家庭陪伴的考量及雙線業務的平衡，周劍回應稱，公司當前採取「三箭齊發」的戰略佈局，涵蓋工業人形機器人、商業服務機器人及家庭陪伴機器人三大板塊，並預計2026年人形機器人相關業務收入將佔公司總營收的80%以上，其中，家庭場景被視為最具生態想象力的增長極。
「真正決定一個公司能否立於不敗之地的，可能就是家庭場景。」周劍坦言，「家庭場景最有想象力，也最能催生生態。如果一定要劃分精力，我個人50%放在商業和工業，另外50%放在家庭。」
事實上，自2025年以來，人形機器人行業從B端加速向C端滲透的趨勢愈發明顯，已有多個品牌推出面向家庭場景的消費級產品，市場正形成多品牌競逐格局。記者在京東平台搜索發現，人形機器人可根據應用場景和品牌專區進行篩選，除優必選之外，宇樹、松延動力、衆擎、智元、逐際動力等公司均有相關產品在售，價格從數萬元到上百萬元不等，多品牌競逐的紅海格局已然形成。
那麼，在這場從工廠走向家庭的跨界突圍戰中，優必選的勝算究竟有多少呢？
記者 吳迪
文字編輯 蔡淑敏
版面編輯 畢丹丹
責任編輯：郝欣煜