自 6 月 22 日費城半導體指數觸及高點以來，全球芯片股市值累計蒸發約 2.7 萬億美元。
但華爾街機構仍預測，美光、英偉達及整個芯片行業在 2027 年合計將創造約 7000 億美元利潤。
儘管盈利預期持續上調，但近期股價下跌的衝擊已從美光、英偉達蔓延至三星、上周五剛登陸美股的 SK 海力士。
美光是增長幅度最驚人的代表。彭博一致預期數據顯示，這家存儲芯片廠商上月股價跌幅超 4%，其 2025 財年淨利潤僅 90 億美元，預計 2026 財年盈利將飆升至 830 億美元，2027 財年進一步達到 1760 億美元。
盈利暴漲的核心驅動力，是人工智能對高端存儲芯片的需求持續激增。
高帶寬內存（HBM）搭配英偉達 GPU 等算力加速，能夠高速輸送數據、保障處理器滿載運行。當前存儲芯片供給緊張，疊加多年期客戶長單，美光本輪業績大幅超預期，直接帶動市場大幅上調全周期盈利預測。
英偉達貢獻行業利潤大盤。市場預測其 2027 自然年淨利潤約 3160 億美元，換算為自然年口徑的美光利潤預期接近 1890 億美元。兩家企業合計佔據行業預期利潤總額的 72%；若再加入博通，三家合計佔比將升至約 85%。
即便剔除這三家龍頭，行業整體盈利增長依舊可觀。
標普 1500 半導體及設備板塊預測，到 2027 年板塊年度淨利潤將增至原來的三倍以上。 除去英偉達、美光、博通之外的其餘芯片企業，合計淨利潤預計從 2025 年約 460 億美元翻倍至 2027 年約 1050 億美元。
這一趨勢反映出資金持續從大型雲廠商向芯片企業轉移：大型科技企業持續加碼算力基建，存儲廠商、半導體設備商、芯片設計公司分得的利潤份額不斷擴大。
上述盈利預測存在三大前提：AI 資本開支維持高景氣、存儲芯片價格保持堅挺、新增產能釋放節奏平緩，避免再度出現產能過剩。
摩根大通在近期客戶研報中指出，供給緊張格局仍將延續，2028 年初之前不會出現大規模新增產能投放。
責任編輯：郭明煜