法國興業銀行的利率策略師建議，逐步建立2至5年期美國國債多頭倉位，理由是「短端收益率接近年內高點，持有收益仍具吸引力」。
隨着上周美國對伊朗戰爭停火協議破裂引發油價最新一輪飆升，2至5年期美債收益率周一升至2026年新高。
「儘管地緣政治風險可能持續存在，但收益率處於近期區間高端附近，可能會吸引投資者逐步建立多頭倉位，」法國興業銀行策略師Subadra Rajappa等人在7月9日的報告中表示。
他們寫道，聯儲局是否會兌現市場已消化的加息預期，將取決於通脹走勢，而決策者對於是否有必要加息仍存在分歧。
與此同時，隨着伊朗戰爭近期升級，以及全球債券市場同遭拋售，長端收益率「可能維持在高位」。
以下為上周晚些時候以來發布的其他利率策略觀點摘要。歐洲利率觀點匯總請點擊此處。
美國銀行（Mark Cabana等，7月10日報告）
相較於當前市場定價，仍按聯儲局反應函數更趨鷹派的判斷佈局，具體包括沽空短端久期和押注收益率曲線趨平，例如：沽空2年期美債、2s10s趨平交易、1y1y與1y9y實際收益率趨平交易。
「聯儲局對通脹作出更鷹派反應，應會支持實際收益率趨平交易；相較於名義收益率，這類交易的持有收益和滾動收益更有利」。
儘管如此，除非6月CPI報告公布後，市場預計7月加息概率達到近80%，否則7月加息的可能性仍不大。
BMO（Ian Lyngen等，7月10日報告）
「美債仍處於超賣狀態，這為強勁買盤或較長時間盤整創造了條件。我們更傾向於前者，並認為收益率有充分空間從當前高位回落」。
預計基於本周6月CPI數據和聯儲局主席凱文·沃什的國會證詞，市場隱含的7月加息概率將下降。
BMO 7月1日建議在31.5個點子建立2s10s趨平交易，目標15.9個點子，止損40.5個點子；該交易目前出現虧損，但「我們的近期趨平傾向仍未改變，若2s/10s利差接近近期偏陡水平，我們不反對加倉」。
聯儲局減少前瞻指引「應會增加曲線短端的波動性和期限溢價」，而其強調推動通脹回到2.0%目標「也應會抵消10年期美債期限溢價面臨的上行壓力」。
三井住友（Joseph Abate、Monty Gandhi、Troy Ludtka，7月10日報告）
「目前收益率接近近期區間的上限，對增持久期的投資者而言，風險回報越來越有利」。
債券供應、鷹派聯儲局和地緣政治不利因素等風險「基本已被市場消化」，而且「7月若出現季節性波動率壓縮，應會帶來買入機會」。
傾向於3m5y或6m5y結構，但「鑑於市場波動性和不確定性，投資者應謹慎持有多頭頭寸，並準備比平時更快獲利了結」。
道明證券（Gennadiy Goldberg、Molly Brooks，7月10日報告）
維持接收7月OIS、做多2至5年期利率，以及逢低買入10年期美債的建議。
「我們預計聯儲局不會加息，但在聯儲局等待更多數據之際，市場消化的加息預期可能維持在高位，」同時，「聯儲局不確定性近期可能令10年期美債收益率維持在4.25%至4.66%區間」。
責任編輯：丁文武