卓創資訊玉米市場分析師張文萍
【導語】二季度隨着貿易環節陸續售糧，市場糧源供應偏寬鬆，玉米價格承壓下跌。三季度貿易環節庫存多於去年同期，貿易商出貨積極性逐步提升，疊加新季玉米逐步補充市場，但下游需求提升空間有限，預計玉米市場供需格局較往年三季度或略顯寬鬆，預計市場價格重心或下移。
二季度全國玉米均價持續下跌
二季度全國玉米均價持續下跌，截至6月30日，均價跌至2295.73元/噸，較3月31日累計下跌35.54元/噸，累計跌幅1.52%。貿易環節陸續適量售糧，下游剛需採購為主，同時託市小麥拍賣、新季小麥上市、進口玉米及定向稻穀拍賣，玉米市場供需關係相對寬鬆，價格缺乏利好支撐，價格持續下跌。
玉米有效供應相對寬鬆
據卓創資訊監測數據顯示，截至3月底，華北地區平均售糧進度為78%，東北地區平均售糧進度為85%，基層餘糧少，市場糧源供應主體轉換為貿易商。3月下旬開始，隨着玉米價格逐步下跌，部分貿易商出貨積極性提升，儘管基層農戶售糧進度放緩，但貿易環節售糧積極性提升，市場糧源供應仍顯寬鬆。託市小麥拍賣持續進行，截至4月29日，累計成交616萬噸；5月湖北及華北南部出現芽麥，同時新季小麥整體品質欠佳，飼料小麥供應體量增加；定向稻穀於5月29日開始拍賣，進口玉米於6月5日重啓拍賣。受此影響，飼料企業能量原料選擇多元化，玉米使用量及採購量均有不同程度的減少。
據卓創資訊監測數據顯示，截至6月底，貿易環節理論庫存在4750萬噸左右，按年增幅23%。隨着價格持續下跌，同時玉米存儲難度增加，貿易環節出貨積極性將提升，玉米有效供應或仍顯寬鬆。儘管三季度陳糧供應繼續減少，但陳糧庫存多於去年同期，同時7月中旬末，南方春玉米陸續上市，8月份開始西北及華北地區新季玉米將逐步供應市場。綜合來看，三季度玉米供應較去年同期或顯寬鬆。
下游需求難有提升
二季度飼用玉米月度消費量逐步減少，儘管飼料產量及需求仍維持在相對高位，但隨着飼料生產中其他能量原料的替代優勢提升，飼料企業對玉米的使用量逐步減少，飼料生產中玉米的佔比由3月份的42.9%降至38%以下。受此影響，飼用玉米需求減弱，預計二季度飼用玉米需求按月或降9.81%，按年或降0.2%。二季度深加工玉米月度消費量逐步減少，消費總量在1991萬噸左右，按月增加2.99%，按年增加9.39%。儘管深加工盈利水平欠佳，但隨着部分企業產能提升，下游多數產品二季度產量高於一季度，因此對於玉米消耗量有所增加。綜合來看，隨着下游企業玉米需求減弱，玉米價格利好支撐不足，價格弱勢運行。
根據歷史數據來看，三季度飼料產量較二季度通常增6%-9%，但飼料生產中玉米佔比多降2-10個百分點。當前生豬養殖依舊虧損，生豬存欄仍有下降預期；蛋雞存欄整體仍處於去產能的周期中，同時鑑於替代品較多，因此預計2026年三季度飼料需求增量或相對有限。深加工方面，受玉米成本及下游產區需求影響，三季度歷來是加工淡季，玉米加工量多會下降3%-6%。綜合來看，三季度玉米需求或仍略偏弱。
玉米供需格局或略顯寬鬆 玉米價格重心或下移
因貿易環節庫存多於去年同期，同時疊加後期新季玉米逐步補充市場，玉米有效供應或略顯寬鬆。在下游部分畜禽品種養殖盈利欠佳、存欄存下降預期及替代品供應相對寬鬆的影響下，飼用需求提升空間或有限；深加工玉米需求或減少。綜合來看，玉米市場供需格局較往年三季度或略顯寬鬆，預計市場價格重心或下移。但下游企業庫存低，存剛需補庫需求，同時新季產情的變動或階段性影響業者心態，玉米價格或階段性反彈。預計7-9月份玉米均價或分別為2275元/噸、2265元/噸、2285元/噸，價格或在2260-2295元/噸之間調整。
責任編輯：李鐵民