庫存周減2525噸、現貨漲1200！鎳市基差結構透露什麼信號

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　　（來源：長江鎳業網）

　　滬鎳庫存截至7月10日當周為99097噸，單周減少2525噸，去庫節奏延續。與此同時，長江現貨1#鎳均價報130050元/噸，漲1200元。兩項數據組合在一起，耐人尋味。

　　滬鎳期貨合約最新價格129330元/噸，漲630元（更新時間：午盤），未收盤。現貨較期貨高約720元/噸，現貨升水結構延續，近端偏緊信號仍在，結構未轉向。

　　從絕對量看，滬鎳庫存99097噸仍處相對高位。去庫更多體現流通環節收緊，而非終端消耗提速，庫存對價格的壓制並未完全解除，反彈高度受此約束。

　　長江現貨1#鎳交投區間128850至131250元/噸，波動幅度約1400元。現貨彈性強於期貨，反映即期買盤對礦端擾動的敏感度更高，近端定價權暫在現貨一側。

　　硫酸鎳均價33100元/噸，升跌持平。鎳鹽需求橫盤，使去庫與漲價難以向下游完整傳導，基差修復缺乏需求側配合，升水擴張的持續性存疑。

　　據CCMN平台7月14日報道，印尼鎳礦市價倒掛基準價，中小礦商困境加劇供應不確定性。礦端變量為庫存去化提供敘事支撐，但矛盾落地仍需時間，不宜過度外推。

　　若去庫延續且現貨升水擴大，近端支撐或強化；若庫存回升，基差將收窄。後續關注每周庫存數據與現貨升貼水變化，結構信號比單日升跌更具參考意義。

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責任編輯：李鐵民

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