智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，當前仍處在康波蕭條期，從長周期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰略性實物資產，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優於一般金孖展產的寬幅震盪或中樞上移特徵。能源公司的投資邏輯加速轉化為具備「強勁自由現金流+高股息+持續回購」的紅利資產。

中信建投主要觀點如下：

原油：美伊、俄烏局勢再度緊張，本周油價上行

本周初，油價延續此前的下行趨勢。美伊臨時停火協議後霍爾木茲海峽原油流量恢復，地緣風險溢價加速出清，供給寬鬆主導市場。周三，特朗普宣佈停火已結束，美軍對伊朗發動新一輪空襲，霍爾木茲商船遭襲，美撤銷伊朗石油出口豁免，同時俄羅斯煉廠遭無人機打擊、柴油出口禁令出台。地緣風險急劇迴歸，油價大幅跳漲。展望下半年，在中東供給修復與浮倉出清的同時，需求恢復彈性有限與區域性低庫存形成拉鋸，油價大概率轉入寬幅震盪。本周，Brent原油現貨價74.27美元/桶，按月+5.92%;WTI原油現貨價71.20美元/桶，按月+2.79%。

新疆煤化工：能源保障+成本優勢，新疆煤化工有望開啓黃金年代

從國家戰略的角度，新疆受益於兩大轉向：從沿海經濟到一帶一路，新疆從地緣後方變成前沿門戶，佔據地緣優勢。能源保障和雙碳環保的天平開始左傾，煤化工王者歸來，新疆依靠資源優勢成為能源保障的重心。從新疆自身的角度，以發展促穩定成為新疆主線。歷史上新疆的底色在發展與穩定之間調整平衡，當下的新疆正處在高質量發展的重要戰略機遇期。新疆煤化工的發展和美國的頁岩氣都有類似之處，即需要國家進行長周期的底層技術和基礎設施的投資，最終克服能源對外依賴。

天然氣：卡塔爾暫停LNG增產計劃，全球供應再收緊

受霍爾木茲海峽局勢再度升級影響，卡塔爾已暫停恢復拉斯拉凡液化天然氣設施產能的努力，設施運營將維持在最低水平，未來計劃停靠的船隻數量也將減少。此前卡塔爾正推進在兩個月內恢復大部分LNG產能的計劃，該決定可能進一步收緊全球天然氣市場，加劇亞洲與歐洲爭奪冬季補庫競爭。亞洲LNG現貨價格已較衝突前水平高出80%以上。截至7月11日，美國天然氣庫存2983Bcf，較上周+61Bcf，較去年同期+30Bcf;本周NYMEX天然氣均價3.14美元/百萬英熱，較上周-2.1%。

風險提示：國際油價大幅波動風險;下游需求復甦不及預期風險;產能過剩與政策調控風險