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　　美銀證券發布研報稱，維持洛陽鉬業（03993）「買入」評級，目標價22港元。洛陽鉬業發布盈喜，預計2026年上半年歸屬股東淨利潤為155億至165億元人民幣，年度按年增長79%至90%。按此推算，第二季淨利潤約77億至87億元人民幣，年度按年增長64%至85%，季度按月變動0%至13%，表現優於市場預期，因投資者此前憂慮硫磺成本上升對利潤率的潛在影響。

　　該行認為，次季業績韌性反映以下因素綜合作用：銅產量提升，上半年銅產量達38.8萬噸，年度按年增長9.7%，推算次季產量約20萬噸，季度按月增長6%；銅及鉬價格季度按月上升；透過三個月庫存周期有效控制硫磺成本；巴西黃金資產合併較首季多貢獻一個月盈利。部分正面因素被剛果（金）銅礦超級稅項撥備假設，以及鎢和金價格於季內下跌所抵銷。

　　美銀看好銅價韌性、產量增長及估值吸引，預計2026及2027年銅價分別為每噸12，900美元及15，200美元，並預期TFM及KFM礦山擴產至2028年銅產量達80萬至100萬噸。該股現價對應2027年預測市盈率約8倍，估值仍屬不昂貴。展望未來，基於先進先出會計及三個月庫存周期，該行預期硫磺成本對第三季的影響將更明顯，但持續強勁的金屬價格、成本控制及鈷銷量季度按月增加或可部分抵銷影響。

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責任編輯：盧昱君