華爾街見聞
韓國信貸空間亮起紅燈：五大商業銀行上半年已消耗超85%的全年家庭貸款額度，其中兩家更是直接「超限」。受監管總量管控限制，下半年信貸面臨「斷崖式」收緊，銀行將被迫壓降餘額。這導致此前由住房和信用貸款持續驅動的增量資金來源遭切斷，下半年股市加槓桿的外部孖展通道將實質性收窄，市場槓桿資金面臨強制降溫。
韓國銀行體系的信貸空間正在迅速收窄，槓桿資金入市的熱潮面臨強制降溫。
韓國五大商業銀行在今年上半年已消耗全年家庭貸款增長額度的85%以上，其中兩家銀行甚至已突破全年上限。在監管當局設定嚴格總量管控目標的背景下，銀行在下半年幾乎沒有新增放貸空間，市場由此預判信貸「斷崖」將在下半年成真，借道貸款入市的股市槓桿資金或將面臨明顯收縮壓力。
推動貸款快速增長的兩大引擎，分別是持續高漲的住房抵押貸款需求以及用於直接入市的信用貸款。即便銀行在年初已收緊放貸節奏，但兩類需求均未見明顯回落，最終導致上半年貸款餘額持續攀升。
對於依賴信貸加槓桿參與股市的投資者而言，下半年可用的外部孖展渠道正面臨實質性收窄。
額度告急：上半年已用掉85%
據韓國金融業界7月12日披露的數據，截至6月末，KB國民銀行、新韓銀行、韓亞銀行、友利銀行及NH農協銀行五大商業銀行的家庭貸款餘額（不含政策性貸款）合計為647.58萬億韓元，較去年底增加3.70萬億韓元。
韓國金融監管部門年初向各金融機構下達了家庭貸款總量管控目標，將全年增速上限設定為1.5%，低於去年1.7%的實際增速，旨在遏制居民債務過快膨脹。按此目標折算，五大銀行全年可新增家庭貸款合計上限約為4.34萬億韓元，分銀行來看：KB國民銀行9092億韓元、新韓銀行8500億韓元、韓亞銀行8805億韓元、友利銀行8266億韓元、NH農協銀行8700億韓元。
然而，僅上半年的實際增量3.70萬億韓元便已相當於全年上限的85.3%。全年剩餘額度僅約6395億韓元，分攤至下半年六個月，空間極為有限。
兩家銀行已超限，下半年須壓降餘額
情況更為緊迫的是，五大銀行中已有兩家在上半年結束前便突破全年目標上限。這意味着這兩家銀行在下半年不僅無法發放新增貸款，還須推動存量貸款償還，以使餘額回落至合規水平。
市場預期，隨着銀行被迫收緊新增授信並優先回收貸款，下半年將出現明顯的「貸款懸崖」效應。對於已經或計劃通過信用貸款入市的投資者而言，這意味着孖展渠道的實質性收窄。
股市槓桿資金承壓
本輪家庭貸款超速增長的重要驅動因素之一，正是部分貸款資金流入股票市場。住房抵押貸款需求持續旺盛，而以股市投資為目的的信用貸款也在同步擴張，兩股合力推動貸款餘額在上半年持續走高。
隨着銀行信貸額度趨於耗盡，這一資金來源的可持續性正受到直接挑戰。下半年若銀行普遍收緊放貸，市場流動性邊際收緊的壓力將逐步向股市傳導，槓桿資金的增量空間將顯著受限。
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責任編輯：凌辰