IBM在2026年第二季度提前披露業績預警，收入與每股盈利雙雙大幅低於市場預期，導火索是大型機需求的意外崩塌。

伯恩斯坦最新發布的首席信息官（CIO）調查顯示，這一衝擊並非孤立事件，而是企業IT預算加速向生成式AI和網絡安全轉移這一結構性趨勢的集中體現。

IBM第二季度初步收入報17.2億美元，較伯恩斯坦預估的179.61億美元及市場一致預期的178.58億美元均低約4%；初步非GAAP每股盈利為2.93美元，同樣不及伯恩斯坦預估的3.09美元及市場一致預期的3.03美元。

IBM在致投資者信中將原因歸結為客戶採購模式轉變——企業正搶先將預算轉向服務器、存儲及內存等供應受限基礎設施，以規避預期中的價格上漲壓力。然而，伯恩斯坦的CIO調查數據指向更令人憂慮的長期趨勢：

在2026年5月的調查中，33%的CIO計劃在未來五年內削減大型機MIPS容量，較2025年11月的23%大幅提升；與此同時，計劃徹底遷離大型機平台的CIO比例亦升至14%。這一數據表明，客戶對大型機的戰略性撤退正在加速，並非單純的採購節奏波動。

IBM股價周二收於217.07美元，截至發稿，周三盤中繼續下跌0.72%；年內累計跌幅已達26.7%，相對標普500指數的超額跌幅高達36.9個百分點。

軟件業務分化，Red Hat成為少數亮點

儘管軟件業務整體增速令市場失望，但伯恩斯坦認為，此次軟件業務的疲軟具有較強的業務線集中性，而非全面惡化的信號。

IBM管理層明確指出，軟件端的缺口主要由與Z17大型機表現不及預期直接掛鉤的事務處理軟件驅動，而非來自更廣泛的軟件組合。

與此形成對比的是，Red Hat預計仍將實現約11%的收入增長，保持健康態勢。伯恩斯坦因此將軟件業務的此次缺口定性為周期性事務處理業務的波動，而非IBM混合雲及AI軟件戰略遭遇系統性挫折的前兆。

投資者需要區分兩者的本質差異：一是與大型機銷售高度綁定的傳統軟件收入收縮，二是IBM核心軟件增長引擎是否仍具備持續性。

諮詢業務停滯，CIO加速轉向AI自動化

諮詢業務同樣未能提供支撐。IBM第二季度初步諮詢收入約為53.38億美元，按年持平，低於伯恩斯坦預估的55.08億美元及市場一致預期的54.33億美元。

伯恩斯坦的CIO調查數據顯示，這一停滯背後存在結構性壓力。在2026年5月的調查中，淨-15%的CIO預計在年內增加對第三方IT諮詢商的使用——這意味着反對派明顯多於支持派，相比此前的調查已顯著惡化。

調查同時顯示，企業正將原本用於外部諮詢的預算轉向內部AI及大型語言模型（LLM）部署。CIO計劃藉助諮詢商協助開發和部署AI/LLM的意願，在近期調查中亦出現回落，進一步壓縮IBM諮詢業務的需求空間。

CIO支出意願創調查史上最低，壓力或持續蔓延

在所有負面信號中，對IBM長期影響最為深遠的或許是CIO整體支出意向的持續惡化。

伯恩斯坦2026年5月CIO調查顯示，淨54%的CIO計劃減少在IBM的支出，創下該調查歷史最差紀錄，較2025年11月調查的淨49%進一步惡化。在伯恩斯坦追蹤的所有主要硬件廠商中，IBM的客戶支出意願墊底。

伯恩斯坦指出，上述趨勢反映的是投資者和企業客戶正系統性地遠離大型機、傳統基礎設施和IT諮詢等傳統IT支出，將預算向生成式AI產品及網絡安全領域加速集中配置。

在此背景下，IBM短期內面臨的不僅是單季度業績的修復問題，更是如何在加速變遷的IT預算格局中重新界定自身定位這一更深層的戰略課題。

伯恩斯坦目前對IBM維持"市場表現"評級，目標價280美元，對應當前股價約29%的潛在上漲空間，但進一步的頭部風險不容忽視。