智通財經APP獲悉，美國勞工部周二公布的數據顯示，6月消費者價格指數(CPI)全面低於預期，按月創下逾六年來最大降幅，按年增速明顯回落。這一表現令市場對通脹壓力邊際緩解燃起希望，但由於中東地緣衝突再度升級，能源價格迅速反彈，聯儲局年內加息的前景並未就此消除。

數據顯示，美國6月CPI經季節調整後按月下降0.4%，遠低於經濟學家預期的下降0.2%，為2020年4月以來最大單月跌幅。按年漲幅則從5月的4.2%大幅放緩至3.5%，同樣低於市場預期的3.8%。

通脹降溫的主要推手來自能源價格的急跌。能源價格指數當月重挫5.7%，其中汽油和燃油價格跌幅均超過9%。受益於上月美伊之間一度達成的脆弱停火，加油站價格從多年高位回落，這為消費者提供了難得的喘息之機。

然而，這一利好正快速消散——上周霍爾木茲海峽發生商船遇襲事件後，該停火協議破裂，美伊之間再度爆發軍事打擊，美國總統特朗普隨後宣佈重新對伊朗實施海上封鎖。受此影響，國際油價躍升至四周高位，美國汽車協會(AAA)的數據也顯示，全美汽油均價已從一周前的每加侖3.79美元回升至3.86美元。

Navy Federal Credit Union首席經濟學家希瑟·朗表示：「6月終於帶來了通脹方面的些許喘息。這減輕了聯儲局的壓力，讓央行可以靜觀其變。但令人擔憂的是，這種緩解可能是短暫的，尤其隨着伊朗衝突再度升級。目前通脹走勢的結局仍充滿不確定性。」

核心通脹意外持平 服務與商品價格多處降溫

剔除波動較大的食品和能源後，6月核心CPI按月持平，優於市場預期的增長0.2%;按年漲幅則從5月的2.9%降至2.6%，重回相對溫和區間，也低於預期的2.9%。

分項看，聯儲局決策者密切關注的、反映長期通脹趨勢的服務業成本也顯著放緩。剔除能源成本後的服務價格按月持平，居住成本僅微漲0.1%，交通運輸服務價格則下跌0.3%。值得注意的是，酒店住宿價格在連續四個月上漲後，6月錄得一年多來最大跌幅。儘管此前有經濟學家猜測，在11座美國城市舉辦的FIFA世界盃賽事帶來的出行需求可能推高住宿成本，但實際數據未能印證這一擔憂，同期餐館價格僅溫和上升。

商品方面，對能源成本和關稅變動較為敏感的服裝價格下跌0.6%，二手車價格下滑0.2%，新車價格持平，汽車保險費用也顯著下降。食品價格延續溫和漲勢，按月上升0.2%，牛肉、雞蛋和乳製品繼續推高超市消費成本。

而在一片緩和之中，計算機軟件及配件價格逆勢大幅上揚，按月上漲2.3%，按年漲幅更創下17.4%的歷史紀錄，這反映出，人工智能(AI)驅動的旺盛需求正在部分領域構成價格支撐。

聯儲局維持鷹派基調 市場博弈9月加息

儘管通脹數據帶來積極信號，但遠不足以讓聯儲局官員確信可以轉向寬鬆。聯儲局主席凱文·沃什在為衆議院金融服務委員會準備的證詞中明確表示，對持續高通脹「零容忍」，「聯儲局的首要目標是制定合理的貨幣政策，這是我們始終堅守的方向。只要政策落地到位，過去五年的通脹高漲局面終將成為歷史」。

聯儲局理事克里斯托弗·沃勒此前也強調，需要連續數月良好的通脹數據，才能讓他相信物價正持續朝向2%的目標回落。

上周公布的6月議息會議紀要顯示，決策者對通脹的憂慮正在加深，尤其關注到由強勁AI相關需求、中東衝突以及特朗普政府關稅政策可能共同催生的通脹持續高企情景。

目前，聯儲局維持基準利率在3.50%至3.75%區間不變。市場定價顯示，聯儲局在本月28-29日的會議上幾乎確定按兵不動。CPI數據公布後，投資者削減了對7月加息的押注，美股指數期貨多數走高，美債收益率則大幅下跌。

不過，對於9月15-16日的政策會議，加息預期仍未解除。根據芝商所的FedWatch工具，市場對9月加息25個點子的概率定價仍略高於五成。