渣打銀行、高盛、摩根士丹利、瑞銀等多家機構近期集中表態，集體看好中國股市下半年表現。從研報評級上調到真金白銀買入，外資正在用行動表達對中國資產的態度。
渣打銀行在2026年下半年中國市場展望中維持中國股票超配評級，核心原因在於相對全球主要市場來說依然存在顯著估值折讓，疊加AI主線貫穿與產業升級趨勢深化。高盛在近期發布的研報中維持超配A股立場，認為A股AI板塊整體不存在泡沫。摩根士丹利研報稱，近期的全球路演反饋顯示國際投資者對中國股票的興趣正在升溫，預計未來數月將出現資金逐步重新配置的趨勢。瑞銀證券中國股票策略分析師表示，預計今年全部A股盈利增速將從去年的3.9%提升至11%。
這一輪外資看多並非憑空而來。國際貨幣基金組織在7月8日發布的《世界經濟展望報告》中，將2026年全球經濟增長預期下調至3%，但將中國經濟增速預期上調0.2個百分點至4.6%。在全球主要經濟體增長預期普遍承壓的背景下，中國成為少數獲得IMF上調評級的國家。
「本輪外資集體看好中國資產，是估值折讓、盈利復甦、產業升級三重因素共同作用的結果。這傳遞出一個明確信號：全球資本正在重新評估中國資產的戰略價值，中國已經從‘可選項’變成了‘必選項’。」川財證券研究所所長陳靂說。
資金層面，外資機構的實際行動也在加快。數據顯示，截至5月份，各類境外投資者持有A股流通市值超過4萬億元，已成為中國資本市場的重要參與者。截至目前，今年以來已累計有570餘家外資機構對A股公司開展近3900次調研。其中，集成電路、電子設備和儀器等行業是重點關注對象。
作為外資通過滬港通、深港通從香港「北上」買入A股的資金，北向資金已成為觀察外資對中國資產態度的核心指標。2026年以來，外資增配中國資產的趨勢貫穿了整個上半年。東方財富數據顯示，一季度北向資金淨買入A股3274億元，創歷史同期新高；二季度淨買入2086億元，再次刷新陸股通開通以來的單季紀錄。截至二季度末，北向資金持有A股個股數量3958只，持倉市值達3.13萬億元，較一季度末的2.58萬億元大幅上升，歷史首次突破3萬億元。
從持倉結構看，硬科技成為外資配置的絕對主線。截至二季度末，北向資金持股市值前10名公司中硬科技行業公司多達7家。前3名首次被硬科技公司包攬，分別是寧德時代、中際旭創及北方華創。此外，半導體行業以超過4500億元的持倉市值，一躍成為北向資金的第一大重倉行業，按月增幅接近130%。
陳靂表示，外資持續流入正在影響A股的定價邏輯。過去市場看重消費龍頭的品牌溢價，如今外資更看重硬科技領域的核心技術稀缺性定價，全球資本開始用產業鏈不可替代性的標準來重新衡量中國資產的價值。隨着外資成交活躍度提升，A股與國際定價體系的接軌也會更加深入。
（文章來源：經濟日報）