7月以來，AI科技行情開啓脈衝式「折返跑」。近期備受關注的是，韓國某半導體巨頭下修業績預期，引發海外科技股震盪，疊加中東地緣局勢再度趨緊，對A股科技股也形成了情緒衝擊。
在經歷顯著調整後，市場對AI主線的持續性分歧加大，資金在輪動與觀望中，等待更為明確的右側信號。AI行情是否就此轉向？市場敘事邏輯是否生變？來看長城基金「科技+」基金經理的最新研判~
陳良棟：關注AI需求高景氣方向
從需求端和供給端兩個角度，主要看好兩個方向：1）當前需求增速比較快的方向，主要是由人工智能驅動的諸多細分行業方向；2）隨着房地產對宏觀經濟影響逐漸減小，在國家「反內卷」政策指導下，一些供需較好的行業迎來景氣度拐點，具備較好的風險收益比投資機會。
儲雯玉：重視基本面質地與業績兌現
三季度市場預計轉為震盪修整，當前科技板塊普遍估值偏高，市場對基本面質地和業績兌現程度會有更高要求，非AI的主題板塊（如商業航天、機器人、創新藥等）可能會有階段性表現機會。同時，三季度要更多關注海外AI敘事的變化和流動性的情況。
方向上，更多關注業績兌現度好，有價格或者產能提升邏輯，且未被AI敘事充分定價的方向，如國產算力、晶圓製造、半導體材料和零部件、芯片設計等方向。
尤國樑：關注超跌板塊的修復機會
二季度聯儲局加息預期不斷加強，但考慮到下半年美國中期選舉等因素，預計聯儲局可能不會非常鷹派，關注前期因流動性超跌的板塊的修復機會。此外，AI產業趨勢對宏觀影響越來越顯著，後期需納入宏觀判斷依據。
具體方向上，商業航天7月起催化增多，有望迎來反彈行情；泛AI領域如果能有足夠深的調整，預計仍有機會；更長遠來看，軍工與商飛商發預計也有較好表現。
趙鳳飛：AI仍是科技主線
參考海外產業發展趨勢，長期看好人工智能基建與應用、芯片、智能製造、生物醫藥等方向，重點關注在經濟轉型升級進程中科技股的投資機遇。
我們認為，AI仍將是科技的主線，同時部分處於低位、具備修復空間的標的也值得關注。半導體領域，聚焦景氣度較高的設備、材料環節，以及部分設計與晶圓製造細分方向。此外，我們將持續關注未來產業新熱點，努力挖掘有格局的長線品種。
曲少傑：AI需求爆發支撐科技股表現
二季度美股市場整體較為震盪，科技股整體表現較好，主要受益於AI相關需求的持續爆發，尤其是數據中心、高性能計算和存儲芯片領域的強勁增長。
AI算力需求的攀升驅動上游硬件維持高景氣，半導體設備、存儲芯片及電子元件企業受益於AI服務器部署加速。同時，系統軟件與應用軟件企業亦同步受益，因AI模型訓練與數據處理需求上升而獲得增長動能。在資本開支方面，大模型廠商簽署的長期算力訂單推動雲廠商資本開支預期上修，為科技產業鏈提供了較為明確的增長預期。
餘歡：在泛AI中尋找高成長個股
展望三季度，國際局勢趨於緩和，國內環境穩定、經濟穩中求進，AI景氣度有望持續，在此背景下我們將繼續在泛AI板塊中尋找高成長細分領域及個股機遇。
具體包括：1）AI基建產業鏈，如算力、算法、連接等板塊；2）政策支持且行業有邊際變化的新質生產力方向，如半導體、機器人、先進製造等；3）具備成長性的細分泛消費行業。
韓林：關注成長、製造等方向
展望三季度，市場主線預計將逐步進入「業績兌現+景氣驗證」階段。科技成長仍有望成為主攻方向，但需警惕估值分化與交易擁擠帶來的波動風險；而新能源、創新藥、軍工、高端裝備等方向若出現中報驗證或產業催化，則有望成為擴散方向。
策略上將以產業趨勢為主線，以業績兌現為錨，同時兼顧考慮估值和擁擠度，力爭控制回撤，避免在單一高熱度方向上過度集中。
具體到成長方向，可重點關注光模塊、PCB、銅連接、液冷、服務器電源、先進封裝、半導體設備與材料、國產算力芯片及生態配套等具備真實業績兌現能力的環節；製造業方向則可關注儲能電池、海外戶儲/大儲、數據中心備電、固態電池材料、鋰電設備中後段，以及供需格局率先改善的細分材料等。
楊維維：關注軍工兩機、半導體
目前重點關注軍工兩機和半導體自主可控方向。
軍工兩機，即燃氣輪機和航空發動機，兩者產業鏈高度重合。從基本面角度看，缺電壓力持續拉動燃機裝機需求，疊加海外商用發動機市場恢復和維修大周期啓動，行業景氣度向好；從中遠期角度看，國產商用發動機處在產業突破前夕，同時國產大飛機被定調為「十五五」重點培育發展的新產業新賽道。
半導體自主可控方面，持續看好兩大主線：一是國產算力，隨着大模型的Coding和Agent能力跨越式提升，大模型逐漸成為新的生產力工具，國產算力具備較大上行空間；二是半導體設備材料，有望受益於國內存儲和先進製程擴產的提速。
劉疆：市場結構或更為均衡
中長期維持對權益市場的積極態度，主要原因如下：
從空間看，主要指數累積漲幅尚不算大，整體仍有上行空間；龍頭公司當前的動態估值並不高，意味着風險相對可控；同時，流動性環境整體寬鬆，對權益市場估值形成支撐。
從宏觀背景看，國際格局的深刻變化促使全球資本重新審視中國優質資產的投資價值；而AI技術的持續突破驅動全球進入新一輪創新周期，有望推動投資機會湧現。
整體而言，我們仍看好科技成長是市場主線，結構有望更為均衡。具體方向上，將關注：一是AI驅動的算力、應用、終端、智能車、機器人、低空經濟、商業航天等新興科技成長方向；二是資源品，及基本面有望改善的消費等優質順周期資產。
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責任編輯：江鈺涵