智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，當前食品飲料行業整體處於底部復甦、結構分化的核心配置窗口，估值整體回落至歷史低位區間，安全邊際足。行業追求高質價比、功能性、健康性趨勢延續，零食量販、會員商超、即時零售有望持續貢獻渠道增量。展望下半年，隨着新消費場景陸續湧現，板塊估值修復預期有望逐步落地。該行堅持堅守龍頭、佈局復甦、精選價值的投資策略，白酒板塊把握估值修復與高股息紅利，大衆食品聚焦競爭力突出及業績確定性強的板塊龍頭、估值合理及基本面持續改善的標的&高股息穩健增長的價值標的。

中金主要觀點如下：

白酒：業績有望梯次修復，進入結構性復甦新階段，出清節奏快且份額邏輯清晰的龍頭有望率先復甦。上半年白酒仍處於出清築底後段，動銷按年降幅按月收窄，茅台價格企穩回升趨勢明確，板塊延續庫存去化和報表調整出清態勢。展望下半年，動銷按年基數進一步走低，政策邊際影響鈍化或助力動銷按年轉正，隨着庫存去化的深入，渠道的積極信號有望逐步增加，該行預計下半年白酒業績或梯次修復，行業步入結構性復甦的新階段，從存量擠壓到「存量優化與增量拓展」並行，增長模式逐漸多元化，重點關注出清節奏快且份額邏輯清晰的龍頭和創新拓量型酒企。

大衆食品：基本面築底企穩，新渠道與新品類驅動分化增長，長期配置價值顯現。展望下半年，該行預計零食量販、會員商超、即時零售有望持續貢獻渠道增量，休閒零食、軟飲料維持相對較高景氣度；乳製品2H26原奶價格有望磨底回升、液奶需求企穩，調味品與速凍食品競爭格局優化、盈利端逐步修復。建議優選競爭壁壘穩固、業績兌現能力強的細分龍頭以及具備長期穩健投資價值的高股息標的。

風險：需求回暖慢於預期，原材料價格波動，子板塊市場競爭加劇、食品安全風險。