智通財經APP獲悉，交銀國際發布研報稱，近期科技股波動明顯變大，除投資者擔心由META管理層引發的AI基建過剩的討論以外，科技股在經歷2季度快速上漲後估值過高，交易過分擁擠，投資者獲利回吐或是造成股價波動的主因。該行同時認為，AI基建的基本面沒有發生變化，大型雲服務商資本支出在2026年按年大幅上漲後或在2027年繼續上漲，且AI 基建投資的主體或在不斷豐富，投資渠道或進一步多樣化。該行認為，關鍵上游供應鏈，包括先進/成熟製程半導體制造，光模塊/光通信，存儲器，先進封裝等或將繼續保持供不應求。

交銀國際主要觀點如下：

全球科技股波動加大但仍跑贏大盤

近一個月，受聯儲局貨幣政策路徑不確定性加劇、科技板塊尤其存儲方向交易擁擠等因素影響，全球科技股波動較大，但美/A/港股科技股仍跑贏大盤。2026 年6 月10 日至7 月9 日，MSCI 信息科技指數上漲4.0%，跑贏MSCI 全球指數(+3.2%)。A 股萬得信息技術指數漲13.9%，大幅跑贏滬深300(+2.7%)，延續強勢增長;A 股其餘一級行業多數下跌，信息技術板塊表現一枝獨秀。恒生科技指數微漲0.1%，恒生指數跌1.5%;港股科技股表現相對落後於A 股和美股。估值端，美股科技股估值較為穩定，費城半導體指數市盈率(NTM)在本月曾突破2025 年10 月前後極高值。A 股申萬電子指數市盈率近一個月上漲至101.0x，申萬半導體指數市盈率上漲至158.4x;兩者在本月均曾突破2020年以來最高位。

上調AI 通信網絡芯片市場規模預測

該行綜合博通和英偉達業績，上調AI 通信網絡芯片2026/2027 年的市場規模預測到1075/1549 億美元(前值554/678 億美元)。該行認為隨着AI 基礎設施網絡架構不斷演進，網絡芯片在AI 芯片中的重要性或進一步上升。

5 月半導體設備進口按年降9%，國產替代加速

2026 年5 月中國內地半導體設備進口金額按年下降9%。1-5 月累計進口金額按年下降11%，該行認為這主要來自國產設備競爭力進一步增強，而海外設備廠商產能/出口能力受限。該行維持2026/27 年中國內地半導體設備市場規模572/650 億美元預測不變，對中國內地半導體設備國產替代前景有信心。台積電6 月營收4,426.8 億新台幣，按年增長68%，按月增長6%。2Q26 合計營收1.27萬億新台幣，按年增長36%。該行維持全年營收按年增長34%的預測。

6 月存儲合約價基本平穩，供不應求或延續至4Q27

8Gb DDR5 合約均價由5 月11.88 美元升至6 月12.25 美元，8Gb DDR4 合約均價由5 月17.10美元升至17.60 美元。NAND Flash 合約價基本穩定，256Gb TLC、512GbTLC 合約均價分別維持在12.32 美元和24.60 美元。存儲價格經歷此前連續多月的快速上漲後，6 月漲幅邊際放緩，但該行依然維持行業供不應求至少延續至4Q27 的判斷，並認為2028 年若出現價格回落，波動或較此前周期更溫和。對於專用型存儲，通用型存儲廠將產能轉向AI 相關產品而產生的產能替代空間下，預計供不應求的情況持續到2Q27。