AI雲公司CoreWeave一邊鎖定芯片長期供應，一邊開始盤算如何防範價格下跌的反噬。

據路透社最新報道，AI雲計算公司CoreWeave正在探索使用金融衍生品，對沖未來存儲芯片價格下跌的風險。知情人士透露，相關討論目前仍處於早期階段，公司尚未實際執行任何對沖操作。

這一動向的背後，是CoreWeave深陷芯片市場的結構性困境。

長協是把雙刃劍

AI基礎設施建設熱潮推動存儲芯片需求激增，CoreWeave等雲計算運營商為鎖定供應，已與美光、閃迪等存儲芯片廠商簽訂長期採購協議。

這類協議通常設有價格下限條款——保證供應商在市場下行時仍能獲得最低收益。

對芯片廠商而言，這是一張保險單。但對CoreWeave來說，風險在於：一旦市場價格下跌，公司仍須按協議約定的較高價格採購，實際成本將遠超市場價。

華爾街工具箱：看跌期權

為應對這一敞口，CoreWeave高管已就對沖方案展開討論。據知情人士透露，討論中的選項包括看跌期權——即買入合約，賦予持有方在未來以預定價格賣出某一資產的權利，但無強制義務。

邏輯並不複雜：如果存儲芯片價格下跌，相關芯片股票通常也會隨之下跌。CoreWeave通過持有這些股票的看跌期權，可以在股價下跌時獲利，從而部分抵消長協採購中的超額成本。

這套邏輯與航空公司對沖油價的思路如出一轍——買入原油看跌期權，防範燃油成本大幅波動。不過，路透社也指出，美國航空公司歷史上曾在類似對沖操作中遭受損失。

2028年：產能釋放是關鍵節點

存儲芯片市場歷來具有強周期性。當前價格已大幅上漲，但歷史規律顯示，新產能投產後價格往往隨之回落。

SK海力士和美光均已表示，預計新建產能將於2028年初全面投產。

這意味着，CoreWeave面臨的價格下行壓力窗口相對明確。若屆時市場價格顯著低於長協鎖定價格，公司將承受實質性的成本損失。這正是CoreWeave提前佈局對沖的核心動因。

雲計算與芯片市場的深度綁定

路透社指出，CoreWeave此舉折射出AI熱潮如何將雲計算公司與高度波動的芯片市場深度捆綁。

能源、航空等行業早已將衍生品對沖納入常規財務管理。對CoreWeave而言，這套華爾街工具箱是否適用於芯片市場，仍有待驗證——畢竟，討論尚在早期，任何決策都未落地。