Max A. Cherney

路透舊金山7月14日 - 據一位知情人士透露，人工智能雲計算公司 CoreWeave（CRWV.O）正在探索使用金融衍生品，作為防範未來內存和存儲芯片價格下跌的潛在對沖手段。

這一不同尋常的舉措凸顯了AI熱潮如何將雲服務提供商與波動劇烈的芯片市場深度綁定。為在AI基礎設施建設激增導致需求飆升之際鎖定供應，包括CoreWeave在內的雲運營商已與美光（Micron） MU.O 和閃迪（SanDisk） SNDK.O 等內存及存儲芯片製造商簽署了長期協議 (link)。

其中許多協議為 供應商提供了動態隨機存取存儲器（DRAM）和存儲芯片的價格下限保障。

但這種安排是一把雙刃劍：它既能保護芯片製造商免受市場低迷的影響，卻也讓CoreWeave等雲服務公司面臨風險——一旦價格下跌，它們將被迫以遠高於市場行情的價格繼續採購。

據消息人士透露，因此，CoreWeave高管已就如何對沖未來價格下跌可能導致的內存芯片庫存貶值風險展開討論。

該消息人士稱，討論尚處於初期階段，公司尚未執行任何對沖操作。討論的方案包括看跌期權——即賦予持有人在未來以預定價格出售標的資產的權利（但無義務）的合約——以及其他可能的衍生工具。

近幾個月來，內存和閃存價格飆升。從歷史來看，內存行業具有周期性特徵，一旦新產能投產，高企的價格往往會回落。

SK海力士和美光等內存企業已表示，預計新產能將於2028年初全面投產 (link)。

能源和航空等其他行業曾採用套期保值策略，以確保油價的升跌不會對業務產生過大影響。美國航空公司過去曾因這類套期保值操作而蒙受損失 (link)。許多公司還會對沖匯率風險。