（來源：市場資訊）
研報正文
宏觀：
國內方面：中國經濟半年度「成績單」出爐。今年上半年中國GDP總量達到69.57萬億元，按年增長4.7%，其中，一季度增長5%，二季度增長4.3%。社會消費商品和服務零售總額按年增長2.7%，服務業增加值增長5.2%，規模以上工業增加值增長5.4%。上半年中國固定資產投資按年下降5.7%，其中房地產開發投資下降18%，新建商品房銷售面積下降11.6%。6月末商品房待售面積按年下降0.9%，連續4個月下降。中國6月70城房價出爐，新房價格按月上漲城市有20個，比上月增加4個。一線城市新建商品住宅銷售價格按月上漲0.1%，二手房價格按月上漲0.3%，均連續4個月上漲。二三線城市房價按月下降或持平。另據住建部網籤數據，6月份，4個一線城市和12個區域中心城市新房和二手房交易總量按年增長21.7%，全國有207個城市新房和二手房交易總量按年正增長。
海外方面：美國總統特朗普召開緊急會議，討論對伊朗大規模進攻計劃，核心議題是「對伊朗戰略目標實施毀滅性打擊的新計劃」。知情人士稱，特朗普似乎願意升級戰爭，以造成足夠的破壞，迫使伊朗開放霍爾木茲海峽並接受特朗普在覈問題方面的要求。伊朗副外長加里巴巴迪表示，伊朗從未離開談判桌，是美國撕毀諒解備忘錄，伊朗絕不可能先低頭要求與美國進行談判。美國6月PPI按年上漲5.5%，遠低於市場預期的6.2%；核心PPI按年上升4.7%，亦大幅低於預期值5.2%。油價大跌成為PPI超預期降溫的主要原因，但上游成本壓力依然突出，加工品、原材料及金屬價格維持顯著漲幅。聯儲局褐皮書顯示，整體物價溫和上漲，九個轄區物價溫和上行，兩個轄區大幅上漲，一個轄區小幅上漲；與上一報告周期相比，所有轄區物價漲幅持平或有所放緩。受訪企業普遍預計未來數月經濟將持續擴張，但多個轄區指出燃油成本前景存在較高不確定性。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，儘管人工智能驅動的需求對通脹構成上行壓力，當前貨幣政策立場仍「處於有利位置」，足以推動通脹迴歸2%目標。他表示，有令人鼓舞的理由相信通脹已經見頂，並應在未來幾個季度逐步回落。
國際市場表現：
美國三大股指小幅收漲，道指漲0.29%，標普500指數漲0.38%，納指漲0.62%；歐洲三大股指收盤升跌不一，德國DAX30指數跌0.59%，法國CAC40指數漲0.19%，英國富時100指數跌0.13%。
國際油價普遍收漲，美油主力合約收漲1.13%，布油主力合約漲0.39%。
國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.07%，COMEX白銀期貨跌1.70%。
倫敦基本金屬多數下跌，LME期錫跌1.90%，LME期鋅跌1.31%，LME期鉛跌0.83%，LME期鎳漲0.39%。
美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌6.72個點子報4.124%，3年期美債收益率跌7個點子報4.173%，5年期美債收益率跌6.02個點子報4.257%，10年期美債收益率跌4.61個點子報4.543%，30年期美債收益率跌3個點子報5.076%。
美元指數跌0.41%報100.51，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.40%報1.1463，英鎊兌美元漲1.11%報1.3539，美元兌日元跌0.02%報162.1935，美元兌加元跌0.13%報1.4042，美元兌瑞郎跌0.47%報0.8053，離岸人民幣對美元漲49個點子報6.7682。
綜合來看，繼CPI之後，美國6月PPI同樣超預期降溫，疊加紐約聯儲主席威廉姆斯的表態，強化了市場對美國通脹已經見頂的樂觀情緒，美指和美債收益率下行，但黃金仍未能夠大幅走強，核心制約在於收益率雖小幅下行，但跌幅有限，整體仍維持在較高水平，削弱了非孳息資產黃金的吸引力，在聯儲局政策尚未全面轉向寬鬆之前，黃金預計將維持低位橫盤。
風險提示：宏觀經濟表現、貨幣政策變化、地緣局勢變化。
責任編輯：李鐵民