路透新加坡7月17日 - 數十億美元高槓杆資金瘋狂追捧韓國的人工智能（AI）寵兒，已將這個曾被譽為全球經濟"晴雨表"的可靠市場，變成了一座瘋狂的賭場，令監管機構和投資者深感頭痛與困惑。從東京到紐約的交易台，都能感受到韓股劇烈的震盪，它不僅給投資組合造成了巨大破壞，還極大地扭曲了投資者對韓國基本面的看法——而韓國正是全球AI熱潮的核心市場之一。在指標韓國綜合股價指數(KOSPI)的歷史上，超過半數的"股市熔斷"紀錄，竟然都發生在過去短短的六個月之內。「KOSPI已經與韓國以往所有的經濟驅動因素脫鉤，」CLSA首席股票策略師Alexander Redman表示。「韓國原本是策略師們很容易把握的市場，長期以來存在穩定的關聯性，幫助選擇進出場時機。」然而，這些傳統的連動關係如今已全數失靈。當前股價的主要驅動因素是單一個股槓桿基金爆炸性增長所帶來的龐大資金流。這類商品雖然承諾能放大獲利回報，但實際上卻成了市場劇烈震盪的元兇。

此類基金的主要標的是芯片製造商三星電子005930.KS和SK海力士000660.KS ，這兩家企業在人工智能超級周期中獲益匪淺，目前合計佔KOSPI半數以上權重。

圖：韓國股市之亂

**脫離基本面** 在香港上市的一檔SK海力士雙倍槓桿ETF7709.HK資產規模自年初以來增長20倍以上，達到77.8億美元，規模成為全球同類基金中最大，其再平衡資金流足以左右市場走勢。

Amundi亞洲投資主管Florian Neto表示：「部分個股槓桿ETF的成交量，甚至是其標的股票平均成交量的四倍。」「當管理資產規模急劇膨脹時，我們看到了針對單一股票進行高槓杆操作的侷限性——這向我們發出了不可忽視的危險警訊。"他說道。 監管機構目前正陷入兩難，試圖在"抑制過熱投機"與"避免市場恐慌之間取得平衡。他們深怕若大舉進行鐵腕整頓，恐將嚇跑投資人，反而會引爆市場劇烈震盪。韓國政府本周已試圖尋求叫停所有新的個股槓桿基金的審批與上市。自8月5日起，投資人交易個股槓桿ETF（含海外掛牌商品）的最低進場門檻將大幅拉高至原先的三倍，也就是戶頭至少須具備 3,000 萬韓元（約 20,300 美元）的現金餘額。「最近韓國股市的波動簡直瘋狂，」總部位於倫敦的資產管理公司Alquity全球新興市場股票部主管Mike Sell表示。

「因此，讓市場重新關注基本面的措施值得歡迎，我們認為，迴歸理性對長期投資者而言將是利好。」(完)