倘若本輪人工智能熱潮是一場淘金熱，亞歷克斯・卡多納選擇避開衆人扎堆的礦點，另闢蹊徑挖掘機會。
這位50歲的軟件公司高管正是秉持這套思路，將自己投資組合中的一大筆資金投向AI基礎設施企業，包括數據中心運營商Equinix、半導體廠商邁威爾科技。
他對美股「科技七巨頭」興趣寥寥，僅配置了極小倉位。這類大盤科技股曾是拉動美股全線上漲的核心主力。
「我會直接佈局邁威爾這類純正賽道標的，很多普通投資者甚至都沒聽過這家中小芯片公司。」邁威爾是他今年組合裏漲幅最高的個股，年內漲幅超120%。「我的投資邏輯是，抓住AI運行所必需的底層基礎設施賽道。」
多年來散戶投資者狂熱追捧頭部科技巨頭的行情正在降溫。個人交易者買入微軟、蘋果、亞馬遜、Meta、英偉達、谷歌、特斯拉的力度持續減弱，資金轉而湧入全新AI細分賽道：比如SK海力士這類存儲芯片企業，或是存儲主題ETF Round hill Memory。資金流向監測機構Vanda Research的數據印證了這一趨勢。
市場風向發生明顯切換：曾經壟斷市場熱度的七大科技巨頭，風頭暫時被芯片廠、存儲供應商以及一批綁定AI基建建設的中小盤個股搶走。今年七大巨頭中僅有兩隻跑贏大盤：蘋果年內上漲23%領跑，微軟表現墊底，年內跌幅達19%。
上周五中國月之暗面AI發布全新大模型的消息引發美股恐慌，追逐細分AI標的的風險徹底暴露。全板塊科技股集體跳水，AI基礎設施板塊跌幅居前：費城半導體指數大跌1.6%，從近期高點回撤超20%，正式進入熊市區間。
和卡多納一樣，不少散戶仍持有一定比例科技七巨頭股票，七家公司總市值合計佔標普500指數36%。但越來越多資金正在分流至知名度更低的標的，投資者押注它們將成為下一批AI超級龍頭。
Vanda分析師上周在研報中寫道：「散戶已經不再扎堆買入科技七巨頭，他們開始自主挑選賽道贏家，佈局自己最看好邏輯的標的。」
Vanda數據顯示，7月以來散戶淨買入微軟股票5200萬美元，是七大巨頭裏最受青睞的標的；對比之下，散戶同期淨流入英特爾1.94億美元，流入AI雲服務商IREN5600萬美元。
過去數年，普通投資者是科技七巨頭最忠實的擁躉：AI產業萌芽期、2025年初深度求索引發市場震盪、去年春季關稅風波衝擊美股時，散戶都持續加倉這七家龍頭。
但如今七巨頭走勢分化嚴重。近幾個月，個人交易者不再追捧手握萬億市值、砸錢投入AI研發的大廠，轉而佈局產業鏈上游——芯片、散熱設備、電力配套廠商。
eToro美國投資分析師佈雷特・肯威爾表示：「多年來科技七巨頭一直是市場寵兒，如今散戶開始順着產業資金流向佈局上下游。」
但這不代表散戶正在撤離股市。Citadel證券股票與衍生品策略主管斯科特・魯布納稱，5、6月散戶交易活躍度接連刷新歷史紀錄，這兩個月日均股票成交額是2024年均值的兩倍有餘。
即便在上周五大跌之前，美股AI行情就已顯露疲態：此前火爆的半導體板塊行情降溫，美國各大指數進入夏季典型的橫盤震盪階段。投資者聚焦二季度財報，迫切尋找企業AI投入兌現營收、提升生產效率的實質證據。
駿利亨德森全球科技與創新團隊基金經理喬納森・科夫斯基表示：「市場需要看到更多AI拉動營收、提升生產效率的實錘。想要支撐當前高額AI資本開支，全行業都必須兌現盈利回報。」
所有AI概念股都面臨相同的基本面考驗。上周五，小盤芯片企業、軟件公司以及科技七巨頭同步集體下跌。
對部分交易者而言，潛在高收益值得承擔波動風險。亞特蘭大附近一名19歲大學生戴維斯・坎特雷爾投資已有兩年，長期跟蹤頭部AI企業。
但近期他減持微軟、清倉全部英偉達持倉，將資金切換至兩條前景更被他看好的賽道：航天、量子計算。他認為伴隨AI革命落地，兩大行業將迎來爆發式增長。
坎特雷爾稱，頭部科技巨頭依舊具備投資價值，但屬於它們的主升浪行情已經結束。
「我現在主攻高彈性、高成長的賽道個股，微軟和英偉達已經不符合這個標準。」
責任編輯：劉明亮