智通財經APP獲悉，國聯民生證券發布研報稱，中大排量摩托車市場快速擴容，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業發展的核心驅動力，同步助長摩托車文化逐步形成，持續推薦中大排摩托車賽道。參考國內汽車發展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起高收益者。

國聯民生證券主要觀點如下：

事件概述

據中國摩托車商會數據，2026年6月250cc(不含)以上摩托車銷量11.3萬輛，按年+10.1%，按月+11%。其中出口銷量6.9萬輛，按年+21%，按月+27%;內銷銷量4.4萬輛，按年-3%，按月-7%。1-6月累計批發銷量50.6萬輛，按年+1%。

行業：中大排月度銷量維持強勢出口表現優於內銷

1)125cc(不含)以上：6月銷量85.2萬輛，按年+20.7%，按月+4.9%;1-6月累計銷量430.4萬輛，按年+8.3%;

2)250cc(不含)以上：6月銷量11.3萬輛，按年+10.1%，按月+11.2%。1-6月累計銷量50.6萬輛，按年+0.9%。其中：出口：250cc+摩托車6月出口6.9萬輛，按年+20.8%，按月+27.0%，1-6月累計出口30.5萬輛，按年+15.2%。

內銷：250cc+摩托車6月內銷4.4萬輛，按年-3.2%，按月-6.7%，1-6月累計內銷20.1萬輛，按年-15.2%。

結構：800cc+車型銷量按年增幅較高排量高端化趨勢顯著

1)250cc<排量≤400cc：6月銷售6.2萬輛，按年+16.4%，按月+22.8%;1-6月累計銷量27.2萬輛，按年+2.7%;

2)400cc<排量≤500cc：6月銷售2.5萬輛，按年-1.5%，按月+0.1%;1-6月累計銷量10.9萬輛，按年-15.3%;

3)500cc<排量≤800cc：6月銷售2.1萬輛，按年-1.7%，按月-6.1%;1-6月累計銷量10.5萬輛，按年+11.8%;

4)排量>800cc：6月銷售0.47萬輛(其中春風/隆鑫為0.1/0.1萬輛)，按年+101.5%，按月+35.4%;1-6月累計銷量2.0萬輛，按年+41.6%。

該行認為6月整體中大排量摩托車銷量表現強勢。展望2026年，供給持續豐富，疊加春風動力、隆鑫通用、錢江摩托等龍頭摩企發力出口業務，中大排內外銷有望共振向上。

格局：頭部企業份額穩固春風、隆鑫份額領先

6月250cc+銷量前三名分別為春風動力、隆鑫通用、錢江摩托，CR3市佔率合計為48.1%;1-6月CR3累計市佔率合計為49.2%，較2025年全年上升2.6pct，其中：

春風動力：250cc+6月銷量2.3萬輛，按年+5%，市佔率20.2%，按月-4pct;1-6月累計市佔率21.5%，較2025年全年+1.7pct;

隆鑫通用：250cc+6月銷量1.7萬輛，按年+15%，市佔率15.2%，按月+0.1pct;1-6月累計市佔率16.7%，較2025年全年+1.8pct;

錢江摩托：250cc+6月銷量1.4萬輛，按年+24%，市佔率12.6%，按月+1.9pct;1-6月累計市佔率11.1%，較2025年全年-0.9pct。

春風動力：兩輪/四輪增勢強勁產品結構持續升級

據中國摩托車商會數據，春風動力6月兩輪總銷量13.3萬輛，按年+141.2%，按月+14.2%，其中燃油摩托車銷量4.4萬輛，按年+78.2%，按月-2.2%;極核電摩銷量8.9萬輛，按年+191.4%，按月+24.4%。公司1-6月兩輪車累計銷量48.6萬輛，按年+82.5%。四輪沙灘車出口銷量為3.0萬輛，按年+68.8%，按月+16.5%;1-6月累計銷量12.6萬輛，按年+46.7%。

中大排摩托車：6月250cc+摩托車2.3萬輛，按年+5.2%，按月-7.1%，1-6月累計銷量10.9萬輛，按年+0.5%;

兩輪車分區域：

1)出口：6月銷量為1.7萬輛，按年+26.6%，按月-11.1%;1-6月累計出口8.7萬輛，按年+22.5%。

2)內銷：6月銷量為11.6萬輛，按年+177.3%，按月+19.1%;1-6月累計內銷39.9萬輛，按年+104.4%。

兩輪車分結構：

1)200<排量≤250cc：6月銷量0.6萬輛，按年+191.0%，按月-70.5%;1-6月累計銷量2.9萬輛，按年+16.3%;

2)250<排量≤400cc：6月銷量0.04萬輛，按年-60.9%，按月-56.2%;1-6月累計銷量0.4萬輛，按年-34.4%;

3)400<排量≤500cc：6月銷量1.6萬輛，按年+25.8%，按月+2.8%;1-6月累計銷量7.1萬輛，按年+4.0%;

4)500<排量≤800cc：6月銷量0.5萬輛，按年-34.8%，按月-19.0%;1-6月累計銷量2.7萬輛，按年-22.4%。

兩輪車展望：關注春風動力兩輪核心兩方面增量：

1 )內銷方面：重點佈局500cc+級別新車型，主要車型包括800MT-ES/500SR/550CL-C/675SR/1000MT-X等，對於銷量的拉動作用值得期待;

2)出口方面：2021年起在海外四輪市場地位逐步穩固之後，兩輪加速向海外市場拓展，開啓兩輪海外新增長極：據中國摩托車商會數據，2022年、2023年、2024、2025年春風動力摩托車出口銷量分別4.6、7.5、12.6、14.6萬輛，按年分別+72.0%、+63.4%、+66.6%、+16.4%，2026年憑藉產品力優勢及更加豐富的車型供給，該行預計或將維持較高增速。

隆鑫通用：深耕摩托車出口無極品牌煥發新機

據中國摩托車商會數據，隆鑫通用2026年6月250cc+摩托車銷量1.7萬輛，按年+15.2%，按月+12.0%，1-6月累計銷量8.4萬輛，按年+24.7%。

出口：6月250cc+摩托車銷量為0.8萬輛，按年-3.9%，按月+0.2%，1-6月累計出口4.8萬輛，按年+13.1%，其中800cc+車型出口1,339輛，維持強勢。

展望：公司深耕摩托車出口業務數十年，新品牌無極經過五年的發展，已經成長為國產休閒娛樂運動機車頭部品牌。無極主要覆蓋高端摩托車市場，近年來推出CU525、DS525X、SR250GT、DS900等多款爆品，目前正處於強產品周期階段。

錢江摩托：產品定義能力提升明顯出口注入新動能

據中國摩托車商會數據，錢江摩托2026年6月銷量3.8萬輛，按年+9.8%，按月+10.2%，1-6月累計銷量18.0萬輛，按年-11.4%。

中大排摩托車：6月250cc+摩托車銷量1.4萬輛，按年24.4%，按月31.2%;1-6月累計銷量5.6萬輛，按年-19.6%。

分區域看：

1)出口：6月銷量為2.6萬輛，按年+22.9%，按月+19.6%，1-6月累計出口11.9萬輛，按年+26.7%。

2)內銷：6月銷量為1.2萬輛，按年-11.6%，按月-6.4%，1-6月累計內銷6.1萬輛，按年-44.2%。

展望

公司產品定義能力提升明顯，2025年9月錢江摩托QJMOTOR選擇以獨立姿態亮相，於摩展開幕前一日舉辦戰略發布會，推出涵蓋街車、巡航車、仿賽等六大品類的全新車型矩陣。展望全年，旗艦街車追921、閃600 V4陸續上市，有望接棒產品周期。

風險提示：中大排摩托車需求下滑;禁、限摩政策收緊;市場競爭加劇。