路透阿姆斯特丹7月20日 - 全球人工智能$(AI)$熱潮已將ASML(阿斯麥/艾司摩爾) ASML.AS推上歐洲股市之巔。隨着AI芯片需求激增，對這類芯片製造設備的需求也水漲船高，而荷蘭公司ASML在相關設備市場佔據主導地位。

在公布亮眼的第二季業績後，投資者和分析師開始提出一個曾經遙不可及的問題：ASML能否成為歐洲首家萬億美元市值的公司？

想要實現這一目標仍面臨一些主要障礙，包括谷歌、亞馬遜等超大型雲計算企業（hyperscalers）能否持續大舉投資數據中心，以及ASML及其供應商和客戶，如台積電 2330.TW 和三星電子 005930.KS 能否順利落實擴產計劃。

但隨着ASML股價今年飆升60%，推動公司市值逼近7,000億美元，投資者和分析師認為市值達到1萬億美元並非沒有可能。

「我認為它很有可能成為歐洲首家市值突破萬億美元的公司，」Stonehage Fleming旗下Global Best Ideas基金首席投資組合經理Carolyn Bell表示，並補充說ASML在其投資組合中所佔比例約為8%。

「我只是不知道具體的時間。」

圖：一些分析師預計ASML市值未來一年突破萬億美元

**萬億美元之問**

第二季財報公布後，分析師紛紛上調ASML目標價，表明這絕非空想。巴克萊、Susquehanna和Bernstein目前為ASML設定的未來12個月目標股價均高於2,600美元。較當前股價計算，這意味着還有約49%的上漲空間，而每股約2,600美元也大致對應市值1萬億美元門檻。

ASML是極紫外光刻機$(EUV)$的唯一供應商。這類設備是生產最先進邏輯芯片和存儲芯片所必需，用於刻畫極其微小的電路結構。投資者常將ASML比作淘金熱時期的「賣鏟人」。

Capital Group的John Lamb稱讚ASML是長期持有的優質標的，因其擁有「獨特的資產和寬闊的護城河」。該集團旗下基金持有約5%的ASML股份，價值約350億美元。

「整個行業的基本面似乎比以往任何時候都更加強勁，而ASML佔據着至關重要的位置，」他表示。

ASML如今已超越並進一步甩開歐洲其他大型企業，包括羅氏ROPC.S、LVMHLVMH.PA、諾和諾德 NOVOb.CO、阿斯利康 AZN.L和思愛普$(SAP)$ SAPG.DE。

圖：ASML：歐洲市值最高的企業

**ASML或將受益於「升級周期」**

ASML以2027年預估收益計的市盈率為38倍，根據倫敦證券交易所集團(LSEG)數據，這遠高於其最大客戶之一台積電的估值水平。

ASML投資者和分析師表示，要證明這一高估值合理並進一步消化估值，公司需要多方面有利因素配合，其中最重要的是超大型雲計算企業的需求持續強勁。

Alphinity Investment Management的Trent Masters表示，他警告稱：「該領域需求若有任何降溫，都會波及ASML的獲利表現。」該公司投資組合約有3%配置於ASML。

分析師指出，即使AI熱潮降溫，ASML仍有理由保持增長。

Summit Insights Group分析師Kinngai Chan表示，SK海力士、三星電子和美光 MU.O 等AI存儲芯片製造商，正逐漸從使用ASML舊款深紫外光(DUV)設備的生產工藝，轉向採用更新且更昂貴的EUV設備，這將形成一個盈利能力較強的「升級周期」。

此外，芯片需求也存在進一步加速增長的可能。馬斯克計劃在美國得州新建的Terafab工廠，旨在為SpaceX SPCX.O 和特斯拉 TSLA.O 供應芯片，這將為ASML帶來新的收入來源。

Aviva Investors的Antoine Hucher表示，「ASML很可能成為歐洲首家市值達到1萬億美元的公司。不過，過去幾周AI概念股波動劇烈，表明實現這一目標的道路不會一帆風順。」

圖：ASML：估值是否過高？