韓國散戶投資者在AI芯片熱潮中大舉加槓桿押注本土科技龍頭，如今正承受慘重虧損，這場豪賭的代價正在集中顯現。

損失最為慘烈的，是掛鉤SK海力士和三星電子的單股槓桿ETF持有者。據LSEG數據顯示，KODEX SK海力士單股槓桿ETF自6月高點以來已累計下跌約70%，較上市首日亦跌去約50%。據CNBC報道，上周SK海力士單日創紀錄暴跌後，韓國各大網絡投資論壇哀鴻遍野，有投資者留言寫道："我想回到開始炒股之前，把我的錢還給我。"另一名投資者則寫道："你是鐵了心要弄死我。"

此次虧損暴露了韓國散戶投機文化對科技權重股波動的放大效應。監管層已迅速介入——韓國當局本周四宣佈收緊單股槓桿ETF交易規則，將投資者最低入場保證金從此前實際約3萬韓元大幅提升至30萬韓元。與此同時，部分市場資深人士警告，此輪去槓桿進程或尚未結束。

散戶主導買入，虧損集中於韓國國內個人投資者

據KB金融集團數據顯示，自今年5月27日單股槓桿ETF在韓國上市以來，韓國散戶投資者淨買入規模達14萬億韓元（約合94億美元），而外資淨買入規模僅約2萬億韓元，這一懸殊比例意味着，此輪下跌的損失幾乎全部由國內個人投資者承擔。

"承受虧損的投資者，壓倒性地是國內散戶，"Fibonacci資產管理公司創始人Jung In Yun表示。

值得注意的是，這批買家並非單純的新手散戶。Jung In Yun指出，其中許多是40至50歲的中年投資者，他們對槓桿操作和集中押注科技股已越來越習以為常，並非僅僅是追逐網絡熱點的入門者。

部分市場老將對後市持更為悲觀的看法。Great Hill Capital董事長兼管理合夥人Thomas J. Hayes指出，存儲芯片股已成為機構和散戶共同押注最為擁擠的交易。

"半導體和存儲是全球機構與散戶倉位最擁擠的交易，這已經結束了，"Hayes表示。

他預計，除Meta之外，一家或多家超大規模雲計算企業將在二季度業績指引中下調資本支出承諾，屆時資金撤出半導體和存儲板塊的速度，將與此前"湧入"時同樣激進。

分析師普遍認為，存儲芯片廠商的長期基本面仍然完好，但短期內槓桿倉位的持續消化，仍將對韓國科技股構成壓力。

槓桿ETF規模急速膨脹，央行已發出警告

槓桿ETF在韓國市場的擴張速度同樣引人警惕。據牛津經濟研究院數據，25只規模最大的韓國槓桿ETF資產佔韓國主題基金的比重，已從2026年初的約15%攀升至6月的約30%，半年內翻倍。

韓國央行上月發布報告警告，散戶槓桿炒股規模已升至歷史高位，主要由孖展借貸驅動，且倉位高度集中於半導體板塊。

央行表示，儘管目前這一風險累積不太可能對金融體系構成系統性威脅，但警告稱，一旦市場出現調整，槓桿將顯著放大波動——尤其是當"害怕錯過"（FOMO）情緒驅使投資者借錢追漲時。

牛津經濟研究院則在6月底將韓國股市評級下調至中性，理由是槓桿倉位已大幅累積，且券商可能日益不願向散戶繼續提供信用額度。

面對市場劇烈波動，韓國監管機構已採取行動。監管當局已經宣佈，針對單股槓桿ETF推出更嚴格規則：

投資者交易此類產品須繳納最低30萬韓元現金保證金，較此前實際約3萬韓元的門檻提高十倍。此舉旨在遏制散戶投機交易，防止三星電子和SK海力士等個股的劇烈波動進一步向槓桿產品傳導。

KB金融集團全球投資策略主管Peter Kim表示，此次虧損凸顯出單股槓桿ETF已淪為投機工具，而非長期投資載體。

"目前沒有跡象顯示韓國散戶正在大規模撤離市場，但如果ETF的壓力持續、跌勢和波動延續，可能導致市場陷入長期低迷。"