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藍鯨新聞7月17日訊（記者 金磊）7月17日，紫銀轉債迎來最後一個交易日。

截至17日收盤，該行股價僅為2.58元/股，遠低於3.55元的轉股價，其轉股價值僅為73.24元，轉股溢價率超50%。截至7月15日，紫銀轉債未轉股比例高達99.99%。

紫金銀行於2020年7月23日發行了45億元的「紫銀轉債」，期限6年。據了解，紫銀轉債採用的是累進利率，每年7月23日付息一次，六年的票面利率分別為0.20%、0.60%、1.20%、1.80%、2.00%和2.50%。根據發行條款，到期贖回價格為110元/張（含最後一期2.5%利息），相當於最後一期利率達10%。

這也意味着紫金銀行不僅沒有補充到核心一級資本的工具，還需要支付一筆不菲的兌付成本。

可轉債是銀行補充一級資本比較多見的方式，在銀行資本運作中扮演着重要角色。對銀行來說，可轉債要成功轉股才能全部計入發行人的核心一級資本，但如果股價持續表現不佳，轉股難度也比較大，這也是銀行轉債發行人普遍面臨的挑戰。

過去幾年以來銀行股由於股價低迷甚至大面積破淨而存在「轉股難」的問題，因此多數都未實現充分的「債轉股」。

存續可轉債共6只，青農轉債接棒大考

截至目前，市場存續的上市銀行可轉債共有6只，分別是興業轉債、上銀轉債、常銀轉債、重銀轉債、紫銀轉債和青農轉債。

緊接着紫銀轉債到期的是青農轉債，將於8月25日到期。而上銀轉債和興業轉債將於2027年到期，常銀轉債和重銀轉債則將於2028年到期。

與紫金銀行相似的是，目前青農商行股價2.99元/股同樣遠低於3.88元/股的轉股價。

目前興業銀行發行的「興業轉債」轉股比例最高，已有約17.3%完成轉股，同時其發行規模最大，為500億元，重銀轉債截至6月30日累計轉股比例為4.35%，餘下的幾隻銀行轉債未轉股比例均在99%以上。

將六隻存量銀行轉債匯總計算，發行總規模約985億元，整個存續期內合計將支付利息及到期補償超過百億元。

可轉債市場分化明顯，屢見「白衣騎士」登場

近兩年銀行可轉債市場並不平靜，呈現出鮮明的分化態勢。一方面，多家銀行的可轉債成功觸發強贖條款完成轉股；另一方面，仍有大量銀行可轉債轉股進程緩慢，部分可轉債轉股率仍接近0%，也催生了不少「白衣騎士」在轉債前登場。

2025年10月，浦發轉債面對500億元可轉債到期兌付的壓力，隨着信達投資、東方資產、中國移動等「白衣騎士」相繼入場，浦發轉債的轉股進程按下「加速鍵」。最終，浦發轉債轉股比例高達99.67%，幾乎完美實現全部轉股。

再早些時候，規模高達300億元的光大轉債在摘牌日前存在大額未轉股。最終通過引入原中國華融，較為成功地完成債轉股，光大銀行補充了核心一級資本。

江銀轉債到期前，江南水務通過增持轉債並轉股，累計持有江陰銀行1.41億股，佔總股本6.13%，成為該行第一大股東。最終，江銀轉債轉股率約為69.39%。

有分析人士表示，目前銀行可轉債市場正處於"零新發+存量加速出清" 的收縮階段，定增、永續債、二級資本債等資本補充工具渠道更為多元，對銀行轉債形成替代效應，進一步壓低市場新發需求。