智通財經APP獲悉，受全球科技拋售加劇影響，今日港股三大指數悉數翻綠，恒科指大跌逾4%。韓國監管重手去槓桿疊加韓國央行加息，韓股ETF持續承壓；多重利空因素疊加，半導體、芯片ETF集體重挫。截至收盤，恒生指數跌1.78%，報24562.24點，全日成交額3473.25億港元；恒生科技指數跌4.37%，報4623.17點。港股ETF方面，按規模排序居前的產品中，盈富基金(02800)收跌1.89%，報24.98港元；南方兩倍做多海力士(07709)收跌20.68%，報44.8港元；恒生中國企業(02828)收跌2.17%，報83.7港元。

行業表現

1.韓國監管重手去槓桿疊加韓國央行加息，韓股ETF持續承壓。截至收盤，TR韓國(02848)跌7.43%，報1545港元；南方兩倍做多海力士(07709)跌20.68%，報44.8港元；南方兩倍做多三星電子(07747)跌19.04%，報67.2港元。

當地時間7月16日，韓國金融服務委員會宣佈多項監管措施，包括將最低保證金由1000萬韓元提高至3000萬韓元、僅認可現金作為保證金、擬將最低交易單位從1股提高至20股等措施，同時禁止券商發行新的單一股票槓桿產品。瑞銀認為，暫停新產品發行與3000萬韓元全現金保證金要求是上述措施中最具實質效力的兩項。就保證金門檻而言，3000萬韓元相當於第三收入五分位數家庭資產的7%、金孖展產的27%，將對散戶參與形成實質性約束。相比之下，延長教育時長及提高最低交易單位(20份約合190美元)的實際效果則相對有限。

瑞銀重申KOSPI 12個月目標價9200點(對應NTM市盈率9倍)，下行/上行情景價格區間為5500/10500點。支撐這一判斷的核心邏輯在於：KOSPI 2026/27年EPS預計分別增長265%和66%，估值處於歷史低位，整體仍具吸引力。然而在短期維度，瑞銀認為AI需求前景的不確定性及三星電子、SK海力士盈利展望的波動將持續推高市場波動率，而這一波動率的上升反過來又將加速槓桿ETF規模的進一步收縮。

此外，韓國央行於7月16日宣佈加息至2.75%，進一步收緊了市場流動性。值得一提的是，韓國綜合指數較此前歷史高位累計跌超27%，深陷技術性熊市。

2.多重利空因素疊加，半導體、芯片ETF集體重挫。截至收盤，中韓半導體ETF華泰柏瑞(513310.SH)跌10%，報4.636元；半導體ETF國聯安(512480.SH)跌7.68%，報1.07元；芯片ETF華夏(159995.SZ)跌7.37%，報1.22元。

受韓國監管收緊槓桿ETF引發踩踏、隔夜美股存儲芯片暴跌等多重利空疊加，A股半導體及芯片相關ETF遭遇劇烈調整。小摩指出，自6月達到峯值以來，存儲芯片槓桿ETF管理資產已縮水34%，而全部槓桿股票ETF同期僅下降13%，存儲股槓桿ETF資產規模佔相關公司市值的比例約為普通股票ETF的三倍，成為行業波動的重要放大器。韓國此次收緊監管，則進一步加速了這一去槓桿過程。

中金公司研究部國內策略首席分析師李求索認為，近期隨着存儲敘事的變化，韓國市場下跌與槓桿交易止損形成負向螺旋，韓國綜合指數自高點累計跌幅已達27.5%，風險情緒傳染至美股和A股科技硬件板塊等。瑞聯銀行則表示，隨着韓國半導體板塊的拋售壓力不斷加大，投資者正重新迴流至估值仍然較低的中國科技板塊。他指出，中國科技股近來與此前一路高歌猛進的韓國存儲芯片股呈現出反向關聯的態勢。

機構觀點

易方達基金龐亞平觀點認為，雖然市場波動進一步加大，但從均衡配置、規避風險的角度來看，大盤寬基指數的配置性價比抬升。具體而言，A股經歷前期持續快速上行後，部分科技板塊估值和交易擁擠度有所抬升，因此也會對利空更加敏感，市場整體的波動也會更大。

摩根大通中國股票策略分析師張曉寧在最新報告中明確表示，該行不認同"泡沫即將破裂"的市場敘事，並以資產負債表健康狀況、大語言模型能力持續提升，以及AI硬件供應瓶頸短期難以消解三項依據支撐上述判斷。流動性層面，A股IT行業孖展交易額佔比已從約12%的中期峯值降至8%-9%，表明槓桿率最高的部分已大量被迫退出，去槓桿進程基本完成。