作者 |藍鯊財經社 簡安

7月10日12時15分，海南商業航天發射場。長征十號乙運載火箭點火升空，將衛星順利送入預定軌道。火箭一二級分離約6分鐘後，一子級垂直返回，在南海預定海域被「領航者」號回收船上的柔性網成功捕獲。 

這是中國首次實現運載火箭一子級可控回收，也是全球首次實現運載火箭海上網系回收。《人民日報》用「歷史性突破」來形容這次任務的重大意義。長征十號乙由此成為中國首型成功實施回收的重複使用運載火箭，中國也成為全球首個掌握運載火箭網系回收技術的國家。

當然，這次回收成功不只是技術層面的突破，更像是一個明確的昭示：中國商業航天正式跨過「技術驗證」的門檻，進入「能回收、能複用」的規模化發展新階段。而與可回收火箭技術突破同步推進的，是商業航天在資本、技術、組網、政策、基礎設施等多個維度的全面提速。 

資本競速，孖展與IPO雙線推進

資本快速湧入商業航天賽道。據泰伯智庫發布的《2026上半年中國商業航天產業進展》數據年報，2026年上半年，國內商業航天公開披露孖展事件89起，對應孖展金額達151.3億元——超過2025年孖展總額（186億元）的八成。

進入7月，孖展節奏仍在加快。據《藍鯊財經社》不完全統計，截至7月16日，當月已有17起孖展事件發生——幾乎每天都有新的孖展落地。其中不乏今年才新成立的企業：微光啓航、瑞啓深空都是今年3月才成立，超低軌（濟南）科技有限公司更是成立不到1個月，就拿到數千萬元天使輪投資。資金結構也在發生變化：國家隊和地方產業基金大規模入場，逐漸成為一級市場的主導力量。 

單筆孖展紀錄也在持續刷新。2026年2月12日，星際榮耀完成50.37億元D輪孖展，刷新中國民營火箭單筆孖展紀錄——僅這一筆孖展，就佔到2026年上半年孖展總額的三分之一。

7月5日，長光衛星完成50億元戰略投資，位列國內商業衛星及星座賽道單輪孖展金額第二。作為我國第一家集衛星研發製造、運營管理和遙感信息服務於一體的全產業鏈商業遙感衛星公司，其自主研發的「吉林一號」組星早在2015年10月7日就成功發射，拉開了中國商業衛星應用的序幕。

垣信衛星也在6月末宣佈正式啓動新一輪增資，孖展規模最高達150億元，若順利完成，國內商業航天單筆孖展紀錄將再次被刷新。

二級市場同樣熱鬧，至少15家商業航天公司已經啓動IPO流程，2026年也被稱為商業航天的「IPO大年」。

藍箭航天和中科宇航跑得最快，都已進入問詢階段。藍箭航天2025年12月31日IPO申請獲受理，計劃募資75億元，2026年1月22日進入「已問詢」階段，但3月因財報披露到期導致上市審查被暫停，6月29日更新完整財務資料後恢復審核，是目前最有希望拿下「商業火箭第一股」的企業。 

值得注意的是，藍箭航天的朱雀三號火箭已經入選中國星網核心供應商名單，這一點也寫進了招股書。在胡潤研究院發布的《2026全球獨角獸榜》中，藍箭航天估值達750億元，排在排行榜第66位——去年該排行榜中，它以200億元估值排在第418位，短短一年間估值翻了3倍。

中科宇航雖然IPO受理時間較晚，但推進速度很快：2026年3月31日獲受理後，只用了15天（4月15日）就進入了問詢階段，創下行業最快紀錄。中科宇航計劃募資41.8億元，主要投向大運力可回收火箭和可重複使用運載器兩個項目。其在《2026全球獨角獸榜》以420億元估值位列148位。 

此外，微納星空5月轉板科創板，計劃募資50億元，目標是拿下「民營商業衛星第一股」。星河動力、星際榮耀、天兵科技等目前都處於輔導階段，國星宇航則選擇了港股路線，第3次遞交招股書，衝刺「太空AI第一股」。

這種IPO節奏的加快，與SpaceX上市的直接催化有關。6月12日，SpaceX在納斯達克掛牌交易，募資約750億美元，估值逼近1.8萬億美元，是全球商業史上規模最大的IPO。這在客觀上為中國商業航天確立了一個終極的估值錨點，大幅抬高了行業估值天花板，也倒逼國內企業加快資本化步伐。

不過，投資者對SpaceX的熱情似乎正在回落：連續4個交易日股價下跌，美東時間7月15日盤中股價一度跌破135美元的發行價。當前市值約1.78萬億美元，相比6月中旬2.6萬億美元的市值高點，已經縮水超8000億美元。 

整體來看，中國商業航天的市場規模仍在持續擴大。據賽迪智庫數據，2025年，中國商業航天市場規模達2.83萬億元，按年增長超23%，5年複合年均增長率達23.1%，預計2026年市場規模將突破3.5萬億元，到「十五五」末期有望達到7萬億元量級。 

可回收火箭進入集中驗證期

資本願意下注的底層邏輯，是技術突破正在持續兌現。2026年是可回收技術驗證的關鍵之年，長征十號乙的成功只是一個開始。

長征十號乙走了一條與SpaceX不同的技術路線：SpaceX的獵鷹九號採用着陸腿垂直降落的方案，長征十號乙則取消了着陸腿結構，改為加裝掛鉤裝置，配合全球首款「井」字形高強度緩衝攔阻網系實施空中捕獲。這種方案的優勢是箭體結構更簡單、有效載荷更高。國家航天局官方表示，此次任務標誌着我國重複使用火箭技術取得重大突破。 

民營火箭公司也在同步推進。藍箭航天的朱雀三號採用不鏽鋼箭體和液氧甲烷發動機，直接對標獵鷹九號的垂直回收路線。2025年12月，朱雀三號遙一火箭成功入軌，但一子級回收階段失利。今年6月29日，朱雀三號遙二火箭在東風商業航天創新試驗區完成全箭靜態點火試驗，9台發動機全部穩定工作。按照計劃，遙二火箭將在7月下旬到8月初執行第二次回收試驗，若成功，將是民營商業航天首次實現火箭回收。

此外，藍箭航天研製的朱雀二號已進入穩定商用階段，這是全球首枚成功入軌的民營液氧甲烷火箭。今年6月初，朱雀二號第8次成功發射，將搭載的千帆DTC 01星和中國移動02星送入預定軌道，距離遙五發射僅26天——26天兩連發的表現，印證了其批量化交付與高密度發射能力的持續提升。 

東方空間自主研發的引力二號也在穩步推進。這款中大型液體可回收運載火箭定位服務中大型衛星大規模組網和商業高軌發射，目前已完成發動機全系統試車，正有序開展首飛前各類大型地面試驗，預計今年10月具備首飛條件。

天兵科技的天龍三號4月首飛失利，大運力可回收路線的技術攻關還在繼續；中科宇航的力箭一號則保持了穩定的商業發射節奏。 

中國版「星鏈」，低軌星座加速組網

火箭運力提升的直接受益者是低軌衛星星座。2026年上半年，中國兩大低軌星座——千帆星座和GW星座的組網速度都明顯加速。

千帆星座的推進速度更快。千帆星座由垣信衛星主導研發和運營，是外界公認的「中國版星鏈」。截至7月5日，千帆星座在軌衛星已經達到238顆，是國內第一個突破200顆的低軌寬帶星座。

2026年上半年，千帆星座完成8次發射。6月開始，發射進入「月度排班」的常態化節奏，7月初更是實現兩天兩發：7月4日，長征六號甲運載火箭在太原衛星發射中心將18顆千帆星座組網衛星送入預定軌道；7月5日，長征八號甲運載火箭在海南商業航天發射場將最新一批20顆組網衛星送入預定軌道——一箭20星，也創下單次發射搭載衛星數量的新紀錄。 

按照規劃，千帆星座分三期建設：一期648顆衛星實現區域網絡覆蓋，二期達到1296顆實現全球覆蓋，三期最終規模超1.5萬顆，提供多元業務融合服務。以當前238顆在軌規模計算，一期組網進度約36.7%。這意味着，未來數月，千帆星座將繼續保持每月多次的高頻發射節奏。

國家隊主導的GW星網星座進度稍慢，但戰略優先級更高。GW 星座包含 GW-A59 和 GW-2 兩套子星座，總規劃規模12992顆，目前在軌試驗星大約177顆。目前正處於密集組網期，預計在2027年完成約400顆的階段性部署，2029年達1300顆，2035年完成全部部署。

2025年底，我國一次性向國際電信聯盟提交了約20.3萬顆低軌/中軌衛星的頻率與軌道資源申請，是迄今為止規模最大的一次國際軌集中申報行動。2026-2027年則是鎖定優質軌位和頻率資源的關鍵窗口期，兩大星座加速組網或許也有這一層面的現實考量。 

政策加碼，產業地位升級

技術和資本提速背後，是政策框架的系統性成型。2026年的一個重要變化是：商業航天的產業地位被實質性抬高——從「戰略性」上升為「支柱性」。

今年政府工作報告裏，航空航天第一次和集成電路、生物醫藥、低空經濟等並列，被定位為「新興支柱產業」；「十五五」規劃綱要也明確提出「航天強國」建設目標。這意味着，商業航天不再只是關乎國防安全的戰略性產業，其拉動國民經濟的產業價值得到官方認可。

具體的政策文件也在密集落地。2025年11月，國家航天局專門成立「商業航天司」，這是全球首個國家級商業航天專職監管部門，改變了過去多頭管理的局面。同期發布的《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027 年）》，是中國商業航天領域第一份專項指導文件。其中明確提出，到2027年要建成高效協同的產業生態，統籌衛星製造、發射、在軌運營全鏈條資源，同時放開國家隊測控、衛星平台等核心資源向社會共享。 

4月24日「中國航天日」當天，國家航天局和國家市場監督管理總局聯合布了《商業航天標準體系（1.0版）》。這是商業航天領域首個標準體系，覆蓋火箭、衛星、發射、測控、運營、安全六個領域，填補了行業標準的空白。體系聚焦「箭星場用治」總體佈局，遵循「全鏈條、全領域、模塊化、可重構」思路，下設6個一級分支、32個二級分支與100個三級分支，規劃標準項目超過1000項。

7月14日，國家航天局發布第三批可重複使用運載火箭科研項目的申報指南，第一次全面向民營企業開放申報通道，從國家層面開放課題、配套資金、共享基礎設施。長期困擾民營火箭企業的高研發投入、核心零部件供應鏈瓶頸，將迎來國家層面的系統性紓困。 

基建補鏈，發射與製造能力規模化升級

政策和需求雙重拉動下，基礎設施和產業鏈也在快速成熟。

發射場方面，海南商業航天發射場已進入高密度常態化運營。從2026年6月起，發射場常態化執行每月2-3次火箭發射任務。作為國內第一個專門的商業航天發射場，它也是當前行業的核心樞紐。

發射場一期的一號和二號工位已經滿負荷運行。二號發射工位設計了通用型接口，可適配20餘型商業火箭的發射需求。二期的三號、四號工位也在今年2月完成主體結構封頂，比預定工期提前了68天。按照計劃，今年年底前這4個工位將全部具備發射能力，屆時，發射場年發射能力將達到60次以上，基本能實現每周一次的高頻發射。 

衛星製造端的產能升級同樣顯著。6月底，航天衛星超級工廠（海南）的衛星生產線順利通過貫通評審，正式轉入試生產階段。這座工廠設計年產能900-1000顆衛星，用規模化流水線生產替代傳統單件定製模式，單顆衛星製造成本可下降30%以上。而且，工廠緊鄰文昌發射場，未來將實現「出廠即發射」的無縫銜接。

此外，吉利在台州的衛星超級工廠也已投入運營，單顆衛星製造周期壓縮至28天；銀河航天在南通的智慧工廠也實現同類型低軌衛星的批量交付。

供應鏈國產化程度持續提升。數據顯示，我國商業航天產業鏈國產化率突破95%，徹底擺脫海外技術與元器件的制約，夯實了自主可控壁壘。長征十號乙核心零部件全部自主可控，從火箭本體到回收配套系統均為國內自研，為後續規模化商業發射奠定了供應鏈安全基礎。藍箭航天的供應鏈國產化率也在95%以上。

共性試驗配套也在補齊短板。國家火箭院正在建設國內首個商業航天共性試驗平台，涵蓋10萬級潔淨環境、200立方米混響室、70噸振動台等近50台（套）工藝設備，能夠滿足從微小組件到大型箭體的全尺寸試驗需求，提供振動衝擊、熱真空、大型綜合環境、噪聲、電磁兼容等試驗環境，全面覆蓋商業航天全鏈條試驗檢測需求，為商業航天企業提供「一站式」試驗檢測服務。   

平台聚焦可重複使用火箭和新型空天產品研製，未來可支持直徑5米、起飛重量達1000噸的商業火箭，以及兩噸級以下的商業衛星試驗，有效解決企業「試驗資源少、排隊周期長」 的痛點。 

人才與格局：跨界湧入， 「四極」成形

行業快速擴張的同時，人才結構與產業格局也在發生深刻變化。

一個明顯的趨勢是：通信行業高管正在批量進入商業航天領域。比如原上海聯通總經理沈洪波，加入垣信衛星擔任總裁。這個現象背後的邏輯很清晰：星座建設進入運營階段，企業需要大量懂通信網絡運營的人才，傳統航天背景的人才已無法滿足需求。

技術大牛出走創業的案例也在增加。原長光衛星副總工程師、「吉林一號」高分06A星的總設計師賀小軍，離職後創辦譜星航天。公司成立至今10個月，已經完成三輪孖展。賀小軍的團隊規劃打造1024顆衛星的全球日覆蓋高光譜定量遙感星座，直接和老東家競爭。 

產業的爆發式增長帶來巨大的人才缺口。相關數據統計，商業航天領域人才缺口達4.75萬人，其中火箭發動機、型號總師、質量體系負責人等關鍵崗位供需比超 1:5。而航天類院校每年輸出的專業人才僅3500-4000名，且真正能進入商業航天領域的比例極低；航天科技集團等體制內單位，每年也僅有200-300名成熟骨幹進入商業航天。

這種情況下，「挖人」成了商業航天企業破局的重要方式，且不惜為此花費巨大「代價」：薪酬直接對標互聯網大廠，型號總師、技術總師等核心技術崗位年薪可達百萬級別，是傳統單位的2-3倍，部分還附帶股權激勵。

區域產業佈局也形成清晰的北京、上海、海南、武漢「四極」格局：北京是研發總部和火箭總裝核心，亦莊的「空天街區」聚集了160多家企業，藍箭航天、星河動力等頭部公司的總部都在北京。上海是衛星製造和星座運營中心，垣信衛星的總部和千帆星座的運營中樞都在上海，9.3平方公里的「火箭星城」正在建設中。海南是發射和衛星製造基地，商業發射場加衛星超級工廠，實現「造星-發射」的產業閉環。武漢則是固體火箭和小衛星產業基地，擁有快舟火箭產業園和全國第一條全自動小衛星生產線。  

小結

2026年上半年，中國商業航天在資本運作、技術突破、星座組網、政策標準、基礎設施等多個維度形成共振。它不再只是技術驅動的產業探險，而是演變成一場由政策、資本、市場需求共同推動的產業革命。

進入2026年下半年，有幾個關鍵節點值得持續關注：

第一、朱雀三號第二次回收試驗能否成功？如果試驗成功，將把民營可回收火箭的落地節奏往前推一大步。

第二、「商業航天第一股」的名頭將會花落誰家？第一個上市的商業航天企業，將成為行業資本化的重要里程碑。

第三、千帆星座能不能完成全年324顆的組網目標？這直接關係到商業低軌星座的商用化時間表。

第四、海南商業航天發射場二期年底投用後的實際表現。4個工位全部啓動後，高密度發射能力需要實際任務驗證。