7月20日，受多重利好提振，港股修復上周五的大跌行情，總體延續近期反彈勢能。

截止收盤，恒生指數漲2.36%上揚近600點重回25000點上方，國企指數、恒生科技指數分別上漲3.01%及2.79%，恒科指曾一度大漲至3.6%。

具體盤面上，大型科網股全線走強，傳統軟件類股走強明顯，石油股、煤炭股等能源板塊全天活躍；高息概念股普遍上漲，內銀股拉升明顯。熱門板塊PCB概念股多數下跌，AI應用概念股大肆分化。

具體來看：

大型科技股反攻，快手、網易升逾4%，阿里巴巴漲3.7%，騰訊漲3.5%，小米、京東、美團升逾3%，百度漲2.54%。

煤炭股漲幅居前，兗礦能源升逾9%，中煤能源大升逾8%，力量發展升逾7%。方正證券認為，短期看，地緣衝突油價高位震盪，煤價穩中有弱，煤化工高利潤周期有望延續。1）需求方面，用電增速穩定，迎峯度夏旺季臨近，耗煤仍有支撐。2）煤炭的替代需求增長，煤炭供需格局改善，煤價彈性較強的企業有望率先受益。3）今年以來化工產品價格上漲，重點投資煤化工的企業其化工部分利潤有望提升，增厚公司業績。

石油股走強，中國海洋石油升逾5%，中國油田服務、中國石油服務升逾4%。平安證券指出，短期美伊衝突再度升級，霍爾木茲海峽再次被封鎖，疊加旺季成品油季需求回升，油價重回漲勢；但我們認為本輪衝突的強度和持續性或弱於衝突爆發初期階段，整體地緣風險方向向下，布倫特油價或在後續重新回至 80 美元/桶左右。面對國際油價劇烈震盪，國內油企通過上下游一體化佈局和油氣來源多元化降低了業績對油價的敏感性，並加快在國內海上油氣資源開放方面的投入，以降低能源對外依賴程度。

創新藥大漲，榮昌生物升逾9%，三生製藥升逾6%，藥明合聯、康方生物、石藥集團升逾5%。中郵證券指出，不懼調整，醫藥有望繼續迎來資金+政策+基本面共振向上。雖上周五市場大幅調整，醫藥板塊創新及產業鏈大幅調整。中郵證券仍然認為醫藥創新藥及產業鏈底部確立反轉趨勢不改，8-9月有望迎來業績和臨床數據共振行情，回調可加。

內銀股拉升明顯，建設銀行、農業銀行升逾4%，交通銀行、招商銀行、中國銀行升逾3%。中信證券指出，6月直融比例延續高位，信貸延續對公發力，內需仍有提振空間。社會孖展成本低位運行，但負債成本延續節約，預計二季度銀行息差表現良好，且資本市場和財富管理業務助力中收，預計銀行中報營收增速保持穩定良好態勢，盈利增速延續小幅上行趨勢。近期市場風格劇烈波動，銀行板塊兼具絕對和相對收益。中信證券認為，絕對收益來自銀行股作為穩健、具備較高確定性回報的權益資產，適配低波穩健型資金配置；相對收益短期來自市場風格影響，長期則歸因於行業比較視角下的估值和權益回報相對空間。

AI應用概念股大肆分化，中國軟件國際暴升逾22%，迅策升逾18%，智譜跌超19%，MINIMAX-W跌超10%。

PCB概念股下跌，鼎泰高科跌超5%，中國建材跌超2%，勝宏科技、東岳集團收跌。

今日，南向資金淨賣出59.62億港元，其中港股通（滬）淨賣出31.65億港元，港股通（深）淨賣出27.98億港元。

中信證券指出，資金與流向的再平衡驅動行情由分化走向收斂，業績觸底與A敘事共振下，看多港股互聯網行業。

回顧全球科技行情，過去一年的定價重心集中於AI基礎設施的"投入側」，伴隨模型能力的持續躍升與商業化路徑的逐步清晰，定價重心正由"投入側"向"產出側」遷移，中國AI資產的重估窗口正在打開。