來源：挖掘機007
在公募基金行業「強者恒強」的格局下，管理規模超萬億的頭部基金公司通常被視為投研實力與風險控制能力的標杆。然而，一個令人意外的情況出現了：截至2026年，全市場偏股混合型基金中業績墊底的產品，竟出自老牌大廠鵬華基金。
更具諷刺意味的是，這隻業績「吊車尾」的基金並非邊緣化的迷你產品，而是鵬華基金重點佈局的創新型浮動費率基金，並由公司權益投資條線的核心高管親自管理。
成立不足10個月，淨值已接近腰斬，甚至在單周內暴跌近30%。這一極端表現不僅擊穿了投資者的心理防線，也讓這家萬億級公募的投研與風控能力備受市場質疑。
穩居行業前列的萬億公募
作為國內老牌公募機構，鵬華基金長期位居行業第一梯隊，是名副其實的「萬億大廠」。
根據Wind數據，截至2026年7月20日，鵬華基金管理有限公司以11664.15億元的總管理規模，位列全行業第7名。其中，非貨幣型基金管理規模達6457.20億元，同樣穩居行業前十。
憑藉全面的產品線和多年的市場積累，鵬華基金在投資者心中一直是「大廠更穩妥」的代表。正因如此，其核心產品出現如此極端的業績表現，反差感才尤為強烈，也更值得市場深入審視。
成立十月淪為「5毛基」，業績穩居倒數第一
交出這份尷尬成績單的，是鵬華基金旗下的鵬華製造升級混合C（025341）。
根據Wind截至2026年7月17日的最新數據，該基金的業績表現全線墊底：
* 今年以來（YTD）收益率為-44.55%，在全市場5030只同類基金中排名第5030位，即全市場倒數第一。
* 近6個月收益率為-47.00%，在同類5046只基金中同樣排名倒數第一。
* 成立以來，該基金自2025年10月14日成立，至今不足10個月，單位淨值已從1元跌至0.5767元，累計跌幅達42.33%，淪為「5毛基」，淨值接近腰斬。成立以來同類排名4821/4827，同樣處於行業最尾部。
橫向對比更能凸顯其業績的糟糕程度：同期，該基金的業績比較基準上漲了15.37%，滬深300指數僅下跌2.18%，而偏股混合型基金的平均收益為2.94%。這意味着，這隻基金不僅大幅跑輸業績基準，也遠遠落後於市場平均水平，甚至未能跟上寬基指數的表現。
單周暴跌超30%，回撤堪比個股
進入7月以來，該基金的淨值下跌速度驟然加快，呈現出近乎「自由落體」式的曲線，短期波動強度遠超普通公募基金。
根據Wind數據，在7月13日至7月17日的5個交易日內，該基金的單日復權淨值升跌幅分別為：-11.27%、-5.15%、-2.59%、-4.90%、-9.86%。短短一周，累計跌幅超過30%。
單日跌幅連續超過5%，其中兩個交易日跌幅逼近或超過10%，這樣的波動強度已與高波動個股無異。對於一隻公募基金而言，出現如此極端的短期回撤，通常意味着其持倉高度集中於單一賽道、缺乏有效的風險對沖，並可能受到了小規模基金常見的贖回負反饋效應影響。
高管親自掌舵的浮動費率產品
更值得關注的是，鵬華製造升級混合併非一隻普通的主題基金，而是公募行業費率改革背景下的創新型浮動費率產品。
浮動費率機制的初衷，是將基金公司的管理費收入與投資者收益深度綁定，實現「業績好則多收，業績差則少收」，以此激勵基金公司提升投研質量、重視持有人體驗。這類產品通常被基金公司作為戰略重點，並配以優質的投研資源。
鵬華基金也確實為該產品配置了「頂配」陣容：基金經理為閆思倩，她現任鵬華基金董事總經理（MD）、權益投資三部總經理、投資總監，是公司權益條線的核心管理層與骨幹基金經理。
一邊是公司層面的戰略重視和高管級別的基金經理配置，另一邊卻是全市場倒數第一的業績和成立不足一年淨值腰斬的結果。這種強烈的反差，使得浮動費率的激勵效果未能顯現，這款被重點打造的創新產品，反而成了行業內的一個反面案例。
多次出現產品「腰斬」，大廠風控能力引質疑
事實上，這並非鵬華基金首次出現產品大幅回撤、淨值近乎腰斬的情況。此前的鵬華全球高收益債基金就曾因淨值大幅跳水引發市場廣泛關注，給投資者造成了鉅額虧損。
根據Wind數據，截至2026年6月29日，這隻本應穩健的債券型QDII基金——鵬華全球高收益債人民幣，近五年累計回報為-45.94%，在同類66只基金中排名倒數。
它以近乎腰斬的表現，打破了投資者對於「底倉配置」的所有幻想。其背後，是信用下沉策略的魯莽與跨境風控的形同虛設。
從固收類的QDII債基，到權益類的主題混合基金，不同品類的產品接連出現極端回撤，難免讓市場對鵬華基金的合規風控體系產生疑問：
對於單一賽道的極致押注，公司層面是否進行了完整的風險評估與約束？
對於小規模產品的流動性風險和贖回負反饋風險，是否有提前的應對預案與風控措施？
作為重點打造的創新型浮動費率產品，其投研決策與風控配套，是否匹配其戰略定位？
對一家萬億級頭部公募而言，規模增長並非唯一目標。守住持有人的信任，依靠的是長期穩定的投研能力與牢不可破的風控底線。如果僅憑「大廠光環」和「創新概念」吸引投資者，最終卻交出墊底的業績，消耗的將是行業積累多年的公信力。
浮動費率改革的初衷是讓基金公司與投資者「利益共擔」。但現實一再證明，費率機制只是表層設計，真正決月供資者回報的，永遠是基金公司的投研實力、風控水平與對持有人的責任心。
對鵬華基金而言，這隻倒數第一的基金，不應僅僅被視為一次簡單的「賽道踩坑」，更應成為一次對投研體系與風控機制的深度反思。
責任編輯：江鈺涵