【解剖大盤】

回顧一下昨日所言：「世界盃也結束了，跌得灰頭土臉的股市再不漲說不過去了」，今天A股實現V型反彈，科技股全面爆發，韓國也是如此，三星電子漲6%，韓國綜合指數漲幅擴大至4%，日經225指數升逾2%，鎧俠升逾10%。港股則因為「含科」量低，反而小幅下跌，收盤跌0.04%。

昨日提到了證監會舉辦了座談會，投資者表達了訴求與建議：加強一二級市場調控，吸引長期資金進場，規範量化交易和AI應用，督促上市公司多派息，同時加大證券違法懲戒力度；監管則明確會嚴控市場風險、強化監管，規範機構經營，提升上市公司信息真實性，完善投資者保護機制，維護公平公正的市場環境，讓投資者共享市場發展紅利。重點就是規範量化，不要老是砸盤。同時要有大資金入場、防止發生大的風險。

從昨日開始，爆出營業部開始強平的消息，多數兩融客戶主動降槓桿，部分反饋最激進的一批孖展客戶已經把槓桿平掉了。全市場平均維持擔保比例已經從6月30日的296.44%降到了7月17日(上周五)的261.6%，僅上周五一天下降了11個百分點，這兩天應該降得更多。科技的擁擠度基本重回行情啓動前。

這場科技股的擠泡沫也確實到了極致。再不起來，整個市場信心都會澆滅，因此，纔會證監會召開座談會提振信心，還有各大保險公司表態提供資金支持股市。但光喊口號還不行，關鍵得有真金白銀得資金入場。這兩天，實際上已經有不少寬基在入場，但關鍵問題是必須要把科技打起來纔行，因為這個板塊聚焦得資金最多，受傷也最嚴重。

因此，今天針對性的動作出來了：追蹤科創50指數的最大基金——華夏科創50ETF吸引了創紀錄的138億元人民幣(20億美元)資金流入，直接引爆了科技的大反彈。帶頭的品種就是華虹宏力(01347)，基本面也有催化，據報道，台積電可能將於2027年初上調成熟製程芯片價格，這將是三年多來首次針對非先進製程的調價行動，也意味着由AI驅動的半導體需求熱潮正從GPU、高性能計算等領域向電源管理芯片、功率器件等成熟製程蔓延。前面也提到過，台積電目前產能向先進製程傾斜，成熟製程份額自然讓出來，華虹正好承接這塊多出來的紅利，今天大漲近18%，先進製程的中芯國際(00981)升逾8%，其他晶合集成(02249)、上海復旦(01385)均漲幅8%。

美國也在加緊AI的佈局，貝森特高調宣稱，美國算力份額將從當前50%-60%躍升至80%，並將算力主導權定性為「絕不能輸」的國家戰略博弈。看這個趨勢，AI的博弈不會停下步伐，國產相關進程也必然加快，昨日板塊聚焦提到的除了半導體大漲，另外兩個兆易創新(03986)也大升逾15%、瀾起科技(06809)大升逾17%，其他發酵的還有壁仞科技(06082)、天數智芯(09903)、納芯微(02676)均升逾11%；連帶PCB的鼎泰高科(01377)、建滔集團(00148)、大族數控(03200)均升逾8%。

智譜(02513)：已落地1GW級國產AI算力數據中心建設，並全部採用國產AI芯片。同時，智譜也於今日正式完成對國產AI異構算力軟件公司中科加禾(XCoreSigma)的收購。後者源自中科院計算所編譯實驗室，長期深耕異構算力軟件棧及編譯優化，被業內視為國內頂尖AI Infra團隊之一。知情人士表示，這兩項動作分別補齊了算力供給與算力釋放兩大關鍵能力。今天大漲近37%。這個全國產AI芯片也是是重要看點。國產大模型給力，直接帶來Token的提升，迅策(03317)無疑最受益，今天再度漲近17%。OpenAI董事長斷言：Token計費將在一年內終結，未來行業將告別「算Token」，全面邁向「按業務結果付費」的新商業模式。從這個角度看，邁富時(02556)最符合要求，今天漲3%。

中東這塊或會有緩和，卡塔爾、阿曼、埃及聯合調解，提出10天冷靜停火提議，但雙方未達成共識。多名美方高級官員透露，總統特朗普預計在未來數日內決定是否擴大對伊朗的軍事行動並恢復全面作戰行動。暫時來看，由於美國有人員出現傷亡，顧忌有點多，而且弄不好紅海也要被封鎖，看這情況短暫的停火是有可能的。今天早盤現貨黃金反彈，價格一度跌破4000美元隨後反彈至4030美元上方。對於黃金的上漲，最新說法是對沖貨幣貶值，後續關鍵看相關黃金ETF是否能持續有資金流入，今天漲勢較好的有中國黃金國際(02099)、紫金黃金國際(02259)、招金礦業(01818)均升逾10%。

增持、回購品種也表現不錯，華勤技術(03296)公布，基於對公司未來穩定發展的信心及對公司長期投資價值的認可，公司董事長、總經理兼執行董事邱文生先生擬於2026年7月21日(包括該日)起六個月內增持其於H股的直接持股，增持金額合計1000萬元。升逾12%；佳鑫國際(03858)昨晚公告，擬實施2026年下半年股份回購計劃，擬就股份回購計劃動用最多2億港元，也升逾12%；領益智造(01688)近期公告稱，擬將回購資金總額上限由4億元翻倍至8億元。今天升逾4%。

【板塊聚焦】

7月21日電，美國能源部發布一項研究草案，警告數據中心擴張、國內製造業增長及大規模電氣化正將全國電網推向極限。人工智能(AI)和工業發展帶來的龐大電力需求，與氣候變化導致的極端天氣相互交織，考驗美國電網的承載能力。能源部官員表示，美國電力需求正以數十年來的最快速度增長。美國最大電網運營商PJM也表示，數據中心需求推高供電成本。與此同時，德州用電需求逼近歷史高位，中西部部分地區發布電網緊急警報。

北美本土電力設備產能嚴重不足、交付周期拉長，海外進口需求大幅提升。主要利好國產電力設備類品種：東方電氣(01072)、濰柴動力(02338)、哈爾濱電氣(01133)、思格新能(06656)。

【個股掘金】

瀾起科技(06809)：DDR5 RCD芯片出貨量顯著增加 新品單價穩步上行

近日，公司董事長提議進行3億至6億元的A股股份回購計劃。2026年第一季度公司實現營業收入14.61億元，按年增長19.5%；實現歸母淨利潤8.47億元，按年增長61.3%。公司2025年度擬每10股派發現金紅利3.90元(含稅)。

點評：公司盈利能力穩定，上半年受益於AI產業趨勢，行業需求旺盛。全球僅有瀾起科技、瑞薩電子、Rambus三家能量產服務器DDR5內存接口芯片，CR3>93%；瀾起科技全球市佔36.8%，排名第一。公司核心業務受益於AI服務器需求增長及DDR5平台持續滲透。2026Q1，公司DDR5 RCD芯片出貨量顯著增加，其中第三、第四子代RCD芯片出貨佔比進一步提升。公司2025年年報披露，DDR5第五子代RCD芯片在同等速率下較第一子代產品功耗下降35%-40%，體現出公司在高性能、低功耗內存接口芯片領域的技術積累。隨着AI服務器對內存帶寬、容量及能效要求持續提升，公司DDR5相關產品有望繼續受益。公司正從內存接口芯片向高速互連芯片拓展。

2026Q1，公司互連類芯片產品線收入14.17億元，按年+24.4%；其中MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC四類新品合計收入2.69億元，按年+93.8%，佔互連類芯片收入比例提升至19.0%。AI算力系統對高速數據傳輸需求提升，帶動PCIe Retimer、CXL等產品需求增長。同時，公司持續拓展PCIe高速互連芯片產品佈局。2026Q1末公司總資產216.81億元，較上年末增長57.70%；歸母所有者權益208.46億元，較上年末增長61.30%，主要系發行H股收到募集資金所致。

現金流方面，2026Q1經營活動現金流淨額6.27億元，按年+232.88%，現金流改善明顯。訂單景氣度高，公司DDR5基礎芯片訂單高，下游內存模組廠普遍提前3~6個月鎖定產能；MRCD/MDB(AI芯片)連續兩個季度出貨量明顯提升，國內算力客戶樣品轉批量訂單持續增加；PCIe Retimer國內訂單穩步增長，海外客戶持續驗證；CXL產品處於小批量測試階段。

近期騰訊雲官宣大規模部署國產化算力，國內智算集群建設提速，直接拉動高速互連芯片長期需求。公司2026年Q3需求預期保持強勁，訂單能見度維持較高水平；海外存儲周期上行疊加國內AI資本開支，產能利用率維持高位。公司中期派息及回購計劃，顯著提振了投資者信心。