智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，光通信行業增長邏輯向「量價齊升」與「技術代際紅利」雙重驅動演進，產品結構升級將帶動平均售價持續上行，為頭部企業打開新一輪增長空間，而硅光子技術滲透率的提升也將同步帶動上游光芯片需求的高速增長。算力基建具備長期確定性，具備高端量產能力、深度綁定全球頭部客戶且掌握核心技術卡位的企業，或將優先受益。

中國銀河證券主要觀點如下：

業績均超預期，看好AI帶動高速率光模塊放量及CPO發展趨勢

整體方面，新易盛1H26預計實現歸母淨利潤70-80億元，同增77.569%-102.93%，天孚通信1H26預計實現歸母淨利潤11.24-13.04億元，同增25%-45%;分季度方面，新易盛2Q26預計實現歸母淨利潤42.2-52.2億元，同增78.10%-120.3%，環增51.80%-87.77%;天孚通信2Q2預計實現歸母淨利潤6.32-8.12億元，同增12.46%-44.47%，環增28.47%-65.02%。新易盛受益於人工智能相關算力投資持續增長，產品結構優化，預計銷售收入和淨利潤較上年同期大幅增加;天孚通信則得益於全球人工智能行業加速發展與全球數據中心建設，帶動了高速光器件產品需求的持續穩定增長，二者業績均超市場預期。

算力需求高增，驅動光模塊結構性升級與價值重構

當前光通信行業正經歷由AI算力需求爆發驅動的深刻結構性變革，行業景氣度已從傳統的周期性波動轉向由技術迭代與資本開支共振支撐的長期擴張通道。全球主要雲廠商及AI企業持續上調算力基礎設施投資預算，直接拉動高速光模塊需求呈現非線性增長。該行認為2026年開始，高速產品在數通領域的滲透率正加速提升，1.6T產品已進入批量交付周期，需求端高增為產業鏈各環節的產能釋放與盈利兌現提供了較堅實的基本面支撐;隨着需求高增長確定性的不斷提升，產能釋放也從年初開始逐季改善，該行認為雖然當前上游原材料緊缺情況依舊存在，但隨着國產替代等進程的不斷加深，緊缺程度或將持續收窄。

需求推動，CPO逐步步入商業化周期，核心器件具備量價齊升基礎

CPO及NPO等新型封裝方案的商業化落地正在重塑產業鏈價值分配格局。傳統可插拔光模塊在功耗與傳輸密度上逐漸逼近物理極限，而CPO技術通過將光引擎與交換處理器共封裝，顯著降低功耗並提升帶寬密度，已成為解決AI算力集群Scale-up互聯瓶頸的關鍵方案。隨着英偉達等頭部廠商CPO交換機進入全面生產階段，光引擎、FAU、ELS等核心器件的價值量佔比顯著提升，產業鏈重心正從單純的模塊組裝向高壁壘、高附加值的核心光器件環節遷移，使得具備上游核心器件垂直整合能力的企業獲得更強的定價權與抗周期能力。

建議關注：光模塊廠商中際旭創/新易盛/光迅科技/華工科技/劍橋科技{聯特科技等，光芯片源傑科技/仕佳光子/長光華芯等，光器件天孚通信/炬光科技/太辰光/長芯博創等。

風險提示：國際形勢變動的風險;AI基礎設施建設不及預期風險;上游原材料供給緊缺的風險等。