谷歌母公司 Alphabet 周四股價大跌 7%，此前公司披露今年資本開支將進一步增加，這筆資金將用於採購全新 AI 芯片、服務器以及建設數據中心。此番下跌幾乎抹平了該股年內迄今為止的全部漲幅。
誠然，整個股市遭遇拋售，普遍認為誘因是油價上漲以及伊朗局勢持續升級。不過Alphabet遭受的衝擊最為嚴重，特斯拉同樣未能倖免：特斯拉周三披露資本開支大幅攀升，周四股價大跌 15%。特斯拉股價更多由市場對埃隆・馬斯克的情緒預期主導，而非基本面現實，因此很難用理性標準去評判它的估值。但Alphabet的情況截然不同。
毫無疑問，在大型科技企業中，谷歌依託芯片、人工智能大模型以及有望受益於人工智能變革的消費端應用，在搶抓人工智能發展紅利方面具備領先優勢。但即便是Alphabet，市場也不禁心生疑問：想要抵達預期的發展願景，這家企業還需要持續投入多少資金？
Alphabet公司本年度預估資本開支規模現已高達 2050 億美元，較 2025 年支出水平翻了一倍有餘，而 2025 年的資本開支本身就差不多是兩年前的三倍。首席財務官阿納特・阿什肯納齊在周三表態，明年資本開支還將再度 「大幅增長」。紐伯格伯曼分析師丹・弗拉克斯提到，Alphabet資本開支 「大概率會遠超 3000 億美元」。標普全球市場情報的數據顯示，作為參照，分析師預計該公司明年經營活動產生的現金流為 2590 億美元。
這意味着Alphabet明年或將消耗 400 億美元現金。這家企業此前常年穩定創造 600 億至 700 億美元自由現金流，如今局面出現巨大反轉。而這場大規模投入何時畫上句號？字母表管理層並未給出明確答案。首席執行官桑達爾・皮查伊反覆提及，人工智能轉型行業尚處在 「初期階段」，這也預示高額投入或將持續相當長一段時間。阿什肯納齊周三表示：「只要投資能帶來可觀回報，我們就會持續投入。」 換言之，就是讓市場選擇相信企業。但這套說辭如今或許已經難以說服投資者。
責任編輯：江學思