FX168財經報社(亞太)訊 眼下，股市多頭邏輯突然變得更加脆弱。隨着伊朗戰爭升級、油價上漲，以及美國債券市場對聯儲局可能加息的擔憂升溫，投資者開始重新評估當前牛市的可持續性。

科技股一直是推動這輪牛市上漲的主要動力，而這輪持續四年的行情將在今年10月迎來重要節點。此前，當上漲行情逐漸擴散至科技板塊之外時，市場曾看到更健康的跡象，表明經濟背景正在改善，也意味着牛市可能持續更長時間。

然而，從標普500等權重指數表現來看，如果投資組合沒有充分參與科技巨頭的超額上漲，其整體表現明顯落後。

（來源：FactSet）

新的壓力來襲

如今，投資者需要面對新的壓力：全球油價重新回到停火前水平，布倫特原油價格突破每桶95美元；美國10年期國債收益率升至4.65%左右，接近5月以來高位，而伊朗戰爭爆發至今已經過去約三個月。

更高的收益率意味着政府、企業以及家庭借貸成本上升。與此同時，30年期美債收益率周三接近連續超過5%的最長周期，自2007年以來尚屬罕見。

與油價上漲類似，高利率可能抑制消費，並進一步拖累經濟增長。

油價正推高利率

市場焦慮進一步升溫，因為美國總統特朗普周三威脅稱，如果伊朗政權攻擊霍爾木茲海峽的船隻，美國將動用軍隊轟炸伊朗橋樑和電力設施。美國軍方周三晚間再次襲擊伊朗目標，而也門胡塞武裝則聲稱襲擊了紅海兩艘油輪。

Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示：「油價正在推動利率走高。」他指出，這兩大因素「讓聯儲局政策前景更加複雜」，並補充稱，下周聯儲局會議上加息的可能性正在上升。

聯儲局加息預期升溫

根據CME FedWatch工具顯示，交易員對本月聯儲局加息概率的定價周三一度升至33.7%，隨後略微回落至31.5%。相比之下，周二這一概率僅為25.7%。

Lerner表示，這並不意味着加息已經成為大概率事件，但市場預期正在朝「不利方向」變化。

聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）此前在6月向華爾街釋放信號，稱投資者不應再依賴央行提前明確釋放每一次政策行動。

華爾街目前已經接受這一理念，並開始將未來每一次聯儲局會議都視為可能調整利率的「實時會議」。

Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik表示：「我認為加息將適得其反。很多華爾街人士認為他們會加息，但我認為這將是一個錯誤。」

高利率將打壓科技股

更高利率可能打擊高估值科技股以及對利率敏感的市場板塊，例如追蹤小盤股的羅素2000指數。該指數周三下跌約0.8%。標普500指數當天小幅下跌。

與此同時，美國經濟也可能難以擺脫對人工智能投資熱潮的依賴，實現更廣泛的增長。高利率往往對低收入家庭影響最大，尤其是在美國與伊朗停火破裂後，汽油價格重新回升至每加侖4美元附近。

GasBuddy分析師Patrick De Haan預計，未來幾周美國汽油價格可能進一步升至每加侖4.15至4.25美元。

（來源：X）

Truist的Lerner表示：「我們的觀點一直是，牛市趨勢仍然保持完整。」但他同時預計，7月之後市場可能進入更加震盪的階段，因為此前已經緩解的部分風險正在重新出現。他表示：「一些看似正在消退的風險，現在正在重新浮現。」

與此同時，AI超級規模企業必須通過盈利表現證明自身價值，包括周三盤後公布財報的Alphabet。

Dakota Wealth Management的Pavlik表示：「整個市場都在關注AI以及資金輪動。」但他指出，在利率走勢「朝着市場和經濟不希望看到的方向發展」的情況下，目前並沒有簡單解決方案。

他說：「我們與伊朗開戰了。而我們沒有退出策略。」