Francesco Canepa

路透法蘭克福7月22日 - 歐洲保險監管機構表示，尋求收購歐洲保險公司的私募股權公司必須證明其能夠長期保障保單持有人權益，而非追求短期利潤。

歐洲保險和職業養老金管理局（簡稱EIOPA）主席希爾克瑪（Petra Hielkema）表示，私募股權（簡稱PE）所有權可以帶來資本、專業知識和競爭。

「如果你聲稱自己是長期投資者，就應該真正堅持長期投資，而所謂‘長期’絕非僅指五年，」她對路透表示。

另類資產管理公司 (link) 一直 (link) 向 保險 (link) 領域擴張，這主要是因為可預測的收入流以及保險公司為客戶管理的龐大資產池所帶來的吸引力。

此類交易已引起監管機構和投資者 (link) 的關注，而近期私募 (link) （即未上市）投資市場出現的壓力 (link)，進一步加劇了這種關注。

希爾克瑪表示，監管機構希望確保新所有者不會將保單持有人的資金投入風險較高的關聯投資，也不會在退出時導致保險公司的財務狀況惡化。

「接下來你需要問的問題是：你的收購後戰略是什麼？」她說，並補充道：「你需要對此給出一個令人信服的答案，同時還要滿足審慎經營、消費者保護和市場穩定的要求。」

負責協調歐盟27個成員國保險監管機構的歐洲保險和職業養老金管理局（EIOPA）即將最終敲定一份「監管聲明」，以協助各監管機構評估私募股權公司進行的收購——此類收購通常旨在約五年後出售。

鑑於保險公司對客戶的義務往往持續數十年，監管機構將要求潛在買家說明預計持有投資的時間。

監管機構還將審查所有權結構、集團內部交易以及可能使保單持有人面臨新風險的投資策略。

監管機構還密切關注保險公司日益增加的私募信貸敞口，以及將風險轉移至關聯實體（有時位於開曼群島等離岸司法管轄區）的日益複雜的再保險安排。

在英國，監管機構計劃收緊對所謂「資金支持型再保險」的資本處理要求。

部分國家「比例過高」

儘管歐盟範圍內私募股權持股比例仍相對較低，但這一平均數值掩蓋了某些國家中更高的集中度。希臘約20%的保險市場與私募股權相關，葡萄牙和盧森堡約為16%，荷蘭為13%。

歐洲保險和職業養老金管理局（EIOPA）表示，2014年至2024年間，私募股權投資者接管了37家歐盟保險公司，並退出了11家，目前仍有26家由私募股權持有的保險集團，其管理資產規模約為2,600億歐元(3,030億美元)，佔市場份額的2.4%。

美國保險監管機構NAIC表示，私募股權持有的美國保險公司數量從2018年的90家增至2024年的137家，其現金及投資資產總額達7,040億美元，佔行業總量的7.8%。

「在某些個別案例中，監管機構會認為：這已經過頭了，」希爾克瑪表示，並補充道，當保險公司過度依賴單一投資者或與關聯公司的交易，從而產生集中風險時，監管機構可能會採取行動。

希爾克瑪指出，一些投資者可能高估了在美國和英國行之有效的商業模式能否輕鬆移植到歐洲大陸——畢竟該地區的保險產品、客戶行為和監管環境都存在差異。

她特別提到了由私募股權集團Cinven控股的意大利保險公司Eurovita，該公司在2023年曾被迫接受救助 (link)。