Tradingkey - 美東時間7月22日，Spacex（SPCX）股價再創歷史新低，截至發稿，跌5.32%，報116.97美元。

據悉，SpaceX AI進一步加碼建設數據中心，規模對標現有孟菲斯園區的吉瓦級體量。然而，公司Q1 AI相關資本支出已爆增至77億美元，約為去年同期三倍。摩根士丹利分析師預測，xAI在2026年至2027年間合計將消耗高達1200億美元現金——這個數字幾乎相當於SpaceX IPO募資額750億美元的1.6倍。

SpaceX股價圖，來源：TradingView

據The Information周三報道，xAI已在德克薩斯州考察多處選址，並着手為至少一座大型數據中心奠定基礎。公司已向當地派出部分現有數據中心員工，並近期在奧斯汀、巴斯特羅普及科羅內密集發布基礎設施相關崗位。

目前xAI在兩座運營中的數據中心之間擁有約1吉瓦算力，安裝了數十萬塊英偉達GPU。兩位知情人士透露，公司就德州擴張討論了多種方案：包括從零新建多座數據中心，以及對現有倉庫進行改造——後者與xAI將孟菲斯一處廢棄製造設施改建為首座數據中心的路徑如出一轍。

這也是本次下跌的導火索，xAI是SpaceX的資本開支大頭。2025年xAI業務經營虧損63.6億美元，是公司是最大的虧損源。而Starlink 2025年運營利潤44.23億美元實際上在補貼xAI的擴張。

與此同時，SpaceX正面臨的兩大股價考驗。8月4日將公布上市後首份季度財報。此前公司透露的數據是Q1星鏈營收32.57億美元、利潤11.88億美元、用戶超1030萬，但ARPU已從2023年度的99美元降至66美元。

Q2數據將驗證增長軌跡是否可持續。Moffett Nathanson分析師Julie Zhu此前直言，目前沒有可信的財務模型能支撐其估值。

8月6日將是史上最大規模解禁。按當前規模計算，這將成為資本市場歷史上規模最大的股票解禁事件：最多9.115億股受限股票將首次獲得出售資格，對應市值最高可達1160億美元。這些股份來自早期投資者及私募市場買入者，其中相當一部分持有者可能尋求兌現可觀回報。

面對兩個關鍵催化劑逼近之際，沽空資金正以前所未有的速度加碼。

據S3 Partners數據，目前約2.06億股被沽空，佔流通股32%，名義空頭頭寸約250億美元——而僅一個月前，這個數字還只有約4000萬股、佔比5%至7%。

S3 Partners研究主管Matthew Unterman表示："我們看到沽空者在幾個關鍵催化劑事件臨近之際持續增加敞口，包括該公司作為上市公司的首份財報以及隨後到來的鎖定期到期。"

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