TradingKey - 甲骨文獲得70億美元提振股價反彈，但是上行空間非常有限，135美元是強阻力位。

美東時間7月24日，受美國國防部訂單提振，甲骨文(ORCL) 盤前上漲3.22%，報123.99美元。昨天，甲骨文股價大跌一度失守120美元，盤中最低跌至119美元附近，創下2025年4月以來新低。

據悉，甲骨文與美國國防部（DoD）簽署一筆為期10年、總金額最高達70億美元的企業軟件與雲端採購協議，包括永久軟件許可、訂閱軟件授權、維護與諮詢服務等等。甲骨文這筆70億美元的大單雖然為其基本面注入了強心針，但市場對其 AI 基礎設施燒錢速度與財務結構的疑慮依然沉重，這也意味着反彈空間相當有限。

需要強調的是，這筆錢並非一次性入賬，而是包含前 5 年的33.1億美元基礎期，以及後5年的延展選項。平攤計算，平均每年貢獻營收約3.3億~7億美元。這筆收入對於年營收已突破 500 億美元規模的甲骨文而言，對其單季 EPS 的邊際拉動非常有限。

今年以來，甲骨文基本面惡化，使其股價持續走弱，迄今累計下跌39%。隨着企業客戶將預算向 AI 算力傾斜，甲骨文傳統的大型企業軟件授權營收增速放緩，傳統業務的利潤無法像過去一樣提供穩定的現金流護城河。

為了與微軟 (MSFT)、亞馬遜 (AMZN) 及谷歌(GOOG) 搶奪 AI 雲端算力市場，甲骨文啓動了科技業史上極為激進的數據中心建設計劃，使其2026 財年資本支出達 557 億美元，指引 2027 財年淨項目現金支出將進一步上調至700億美元。為了籌措天量 CapEx 資金，甲骨文選擇了大規模發債與發行新股，使其槓桿率暴增，導致市場焦慮高利率環境下的利息負擔將嚴重侵蝕其未來的股東權益。

目前，甲骨文屬於典型的超跌後的技術性反彈。在沒有看到「AI 雲端營收加速兌現」或CapEx 燒錢速度減緩的實質證據前，其股價反彈極難一次性越過135美元大關，該區域是過去幾個月密集成交區的下沿。然而，若科技股集體下跌拖累甲骨文再次跌破120美元，股價恐尋求100美元整數關口支撐。

甲骨文股價圖表，來源：TradingView

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