22日早盤，現貨黃金盤中突破4100美元/盎司，升逾1%；現貨白銀升至59美元附近，漲近2%。國際油價同步上行，布倫特原油漲1.7%至92.52美元/桶，WTI原油漲1.53%至85.63美元/桶。交易員正密切關注可能進一步推高通脹、迫使聯儲局維持緊縮立場的能源供應風險。

油價上漲為何沒有壓住金價

油價上漲對金價本身是利空。能源價格推高通脹會壓縮聯儲局的降息空間，借貸成本上升則抬高持有黃金的機會成本，對不產生收益的貴金屬構成壓制。這條鏈條當日沒有兌現：交易員在權衡油價的同時，也在權衡疲軟的美國經濟數據，兩者指向的利率方向相反，聯儲局的政策路徑仍不明朗。

在利率信號缺位的情況下，主導當日走勢的是倉位而非基本面。ING銀行大宗商品策略師伊娃·曼西（Eva Manthey）表示，當日走勢更像是逢低買入，而非對新消息的反應，地緣政治環境依然對貴金屬價格構成支撐；白銀表現更強，是因為它同時受益於避險需求，以及銅價上漲帶動的工業金屬走強。

拉長時間看，本輪反彈仍處在下跌趨勢之中。美伊戰爭終結了金銀長達數年的牛市，金價較1月份接近每盎司5600美元的高點已下跌超過四分之一，白銀較一度突破每盎司120美元的高點下跌超過一半。此前金價在每盎司4000美元的關鍵心理關口附近獲得支撐。

反彈能否延續，機構判斷並不一致。StoneX Financial市場分析主管羅娜·奧康奈爾（Rhona O'Connell）表示，經過18天橫盤整理後，幾乎可以肯定出現了新的買盤興趣，但黃金技術形態仍然非常看跌，金價若向上突破將令人意外。

分歧之外，機構對更長周期的看法偏樂觀。摩根士丹利分析師艾米·高爾（Amy Gower）等人在報告中稱，黃金走勢不明朗，央行購金構成支撐，交易所交易基金則因擔心加息而拋售。該行認為，聯儲局今年將維持利率不變、明年恢復降息，ETF仍有重返市場的空間，並預測第四季度金價將達到每盎司4450美元，白銀達到每盎司65.40美元。（國際財聞匯）