獲得加密資產市場（MiCA）許可證的競賽或許已經結束，但歐洲這本具有里程碑意義的加密法規手冊正邁入一個新階段，這一階段可能重塑行業的所有權結構。
目前，企業正面臨在全面監管下持續運營的成本，這表明下一階段將不再以牌照獲批為標誌，而是由加密原生企業與傳統金融機構之間的併購、收購及合作所定義。
這一趨勢可能在英國進一步加速，英國金融行為監管局（FCA）的擬議的加密貨幣框架預計將施加標準 通過將加密貨幣活動納入英國現有的金融服務體系，該方案可與 MiCA 相媲美。
FCA 正在努力促進競爭，確實在幫助新進入者，「摩根路易斯倫敦辦事處合夥人兼該公司全球金融科技行業團隊聯合負責人 Steven Lightstone 表示。 但他補充道，」該機構具有非常高的標準，尤其是在涉及消費者的方面。
與歐盟獨立的 MiCA 框架不同，英國的提案將加密公司納入管理傳統投資公司的相同監管架構。這意味着企業將面臨熟悉的審慎、運營和客戶資產要求，而非專門的加密監管體系。
由於採用現有規則，其將大大不同於獨立框架，「 Lightstone 表示。」一家加密公司將被視為普通傳統金融機構，「 他補充道，」獲得 FCA 授權仍然將很困難。
對於已經在這些規則下運營的傳統銀行和投資公司而言，適應加密貨幣可能相對簡單。然而，對於新興的加密企業來說，從零開始建立治理、資本和託管系統的成本可能會顯著增加。
這一挑戰在英國金融行為監管局（FCA）提議的客戶資產製度中尤為明顯，該制度適用客戶資產手冊（CASS）框架，要求企業在信託安排下對客戶加密資產與公司資金進行隔離，同時引入圍繞私鑰和對賬的加密特定操作保障措施。
「CASS 規定非常苛刻，」Lightstone 表示。「這可能會促使那些新進入者與已經遵守 CASS 並具備相關控制措施的傳統公司合併或被其收購。」
隨着監管不確定性逐漸消除，銀行自身似乎更願意進入數字資產領域，整合的前景因此逐漸顯現。
「截至今日，歐洲不到20%的銀行提供任何類型的加密貨幣服務，因此這一領域嚴重供不應求，」Sygnum Europe首席執行官西蒙·施奈德表示。「
施耐德認為，MiCA 最大的貢獻不僅僅在於創建新的許可類別，更在於為金融機構提供了長期缺失的法律確定性。
他將瑞士視為一個潛在的藍圖。幾年前該國推出分佈式賬本技術立法後，瑞士主要銀行的加密貨幣採納率顯著加速。施耐德表示，目前約有四分之三的瑞士頂級銀行提供數字資產服務，他認為這是歐洲未來可能追隨的發展軌跡。
銀行更可能依賴基礎設施提供商來提供託管、經紀、質押和代幣化服務，而非完全取代加密原生企業。Sygnum 本身也日益專注於 向金融機構提供受監管的數字資產基礎設施 而非爭奪零售客戶。
我們看到一種明顯的趨勢，即受監管機構的參與，「施耐德表示。」銀行如今已經擁有現有的客戶關係，具備分銷網絡，並且已經建立了完整的合規監管框架。
該高管還預計，隨着未能獲得 MiCA 許可的公司逐步縮減其歐洲業務，資產將向受監管的服務提供商轉移，儘管他認為自我託管與機構託管將繼續共存。
我們將繼續保留這兩個概念，「施耐德說道。」但我清晰地看到，監管機構有明顯的趨勢。
隨着英國逐步接近實施其自身的加密貨幣框架，這一趨勢可能只會加劇。儘管英國的提案旨在鼓勵創新，但它們也強化了整個歐洲日益顯現的更廣泛監管方向：成功不僅依賴於技術創新，還取決於像受監管的金融機構那樣運作的能力。
對於一個由精簡創業公司挑戰既有企業的行業來說，下一階段的競爭優勢可能不再是速度，而可能僅僅是規模。
責任編輯：李安桐