卓創資訊玉米分析師甄子涵
【導語】2026年7月國內玉米現貨承壓下行，供需寬鬆格局持續凸顯。東北、華北貿易商庫存按年偏高，高溫加劇存糧風險，持糧出貨意願增強；下游需求疲軟，小麥替代持續分流玉米消費，企業壓價採購。新糧上市衝擊疊加基本面壓力，三季度玉米價格或仍有下探空間。
一季度貿易環節建庫意願提升，市場看漲情緒升溫，玉米價格一路高升。二季度開始，市場糧源逐步從基層轉移到貿易商手中，下游企業普遍主動降低庫存，隨用隨採，玉米價格承壓下跌。6月份，華北小麥上市，疊加定向稻穀、進口玉米拍賣，下游飼料企業替代品選擇多元化，飼用玉米需求持續偏弱。截止到7月21號，全國玉米均價為2273.31元/噸，較6月底下跌22.41元/噸。目前貿易環節玉米庫存仍高於去年同期，7月底南方春玉米陸續上市，市場整體供需格局偏寬鬆。
圖1 2025-2026全國玉米均價走勢圖
數據來源：卓創資訊
產區庫存高位疊加高溫風險，出貨壓力集中釋放
當前國內玉米供應端核心壓力來自高庫存與存糧風險雙重製約。東北作為主產區，今年貿易商整體庫存明顯高於去年同期，市場餘糧充足。進入7月高溫季後，高水分貨源儲存難度大幅增加，在高溫密閉倉儲環境下，極易出現發熱、黴變等質量問題，存糧損耗風險大幅提升。因此現階段東北貿易商出貨心態明顯鬆動，被動降價清庫，優先出掉不耐儲的高水分貨源，市場糧源供應進一步增加。
華北產區現狀同樣偏弱，貿易商普遍面臨玉米、小麥雙庫存積壓。當前華北小麥上市後價格持續低位運行，走貨不暢，疊加原有玉米庫存尚未消化完畢，貿易商雙線承壓，資金周轉緊張。兩大主糧同步滯銷，市場流通壓力持續放大，華北玉米現貨缺乏支撐，跟隨東北行情持續偏弱運行。
圖2 2025-2026玉米下游深加工企業開工負荷率
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養殖虧損疊加小麥替代，終端剛需採購持續疲軟
玉米下游深加工企業現階段整體開工率維持低位運行。在玉米價格偏弱下行的預期之下，下游深加工企業謹慎採購，普遍採取隨用隨採、低庫存運營模式，規避原料價格下跌帶來的存貨減值風險。當前市場流通糧源充足，企業壓價情緒濃厚，市場成交多為小額剛需訂單，大規模集中補貨現象暫未出現。
飼料端需求同樣缺乏有力支撐。從存欄量可以看出，國內畜禽整體存欄仍處於相對高位，理論上存在剛性飼料需求託底。但目前畜禽養殖行業持續虧損，養殖場主動放緩補欄節奏，同時嚴控原料成本。疊加當前小麥性價比優勢凸顯，飼料企業小麥替代玉米比例維持高位，大量擠佔飼用玉米消費。高存欄並未轉化為玉米增量需求，替代品持續分流玉米剛需。
圖3 2025-2026國內主要畜禽活體存欄量統計
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綜上所述，三季度國內玉米供需格局仍偏寬鬆，價格重心仍有下跌空間。8月中上旬，若主產區出現階段性惡劣天氣，或對田間長勢形成短期影響，或帶動玉米價格出現階段性小幅回調。但當前市場高庫存、弱需求的基本面未發生改變，即便出現反彈，上漲空間也將十分有限，難改整體下行趨勢。同時，南方春玉米陸續上市，市場新增糧源進一步補充供應，對產區形成衝擊。預計7月份全國玉米均價為2265元/噸左右，較6月份月均價跌10-20元/噸；8月份全國玉米均價為2260元/噸左右，跌5元/噸左右；9月份全國玉米均價為2257元/噸左右，跌3元/噸左右。
責任編輯：李鐵民