金吾財訊 | 中信證券研究指，「十五五」時期，新一代通信網向「空天地海」一體化延伸，正推動商業航天成為基礎設施投資的重要增量。運力端，以長十乙為代表的可回收火箭正進入技術驗證密集期，發射成本有望大幅縮減， 2028-2030 年正將迎來低軌衛星組網高峯。製造端，根據該機構測算，上游製造與產能建設將帶來 1.7 萬億以上的生產性投入。應用端，行業或呈 S 型成長曲線，待星座集中組網後，產業重心自制造發射轉向終端運營服務，手機直連等場景市場空間廣闊。展望後續，建議關注政策層面在運力供給層面的補足及後期商業需求的培育；投資層面，短期可關注可回收火箭復飛、IPO 事件催化，而商業化應用規模決定了長期空間。