受中東地緣局勢升級、政府財政赤字擴張風險以及人工智能領域高強度投入等綜合因素疊加影響，作為美國借貸成本關鍵基準的10年期美國國債收益率近日劇烈波動，攀升至4.7%，創下美國總統特朗普第二任期以來的最高水平。

　　分析人士指出，美債收益率上升正推高全美企業及家庭的孖展成本，對特朗普執政團隊此前提出的降低社會整體成本、改善民生可負擔性的承諾構成實質性制約。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）曾將10年期國債收益率視為衡量政策成效的「晴雨表」，但當前走勢顯示，孖展成本下降的預期正被市場對通脹與債務的擔憂所抵消。

　　基準利率的上揚已對住房市場等實體經濟領域產生直接傳導效應。美國房貸巨頭房地美（Freddie Mac）發布的最新數據顯示，全美最普遍的30年期固定抵押貸款平均利率已升至6.58%。牛津經濟研究院（Oxford Economics）高級經濟學家南希·範登·豪滕（Nancy Vanden Houten）表示，在家庭部門已面臨能源及食品價格上漲壓力的背景下，孖展成本的進一步增加將繼續擠壓居民消費能力，拖累房地產市場的復甦進程。

　　對於本輪收益率飆升的驅動因素，市場分析認為，地緣衝突推高原油價格並誘發通脹預期僅是誘因之一，深層次矛盾在於對全球性財政失衡及高額公共債務的擔憂。當前美國政府債務規模已接近40萬億美元，面對軍事開支增加的預期，市場正要求更高的風險溢價。巴克萊銀行（Barclays）及法興銀行（Société Générale）等機構戰略分析師指出，包含英國吉爾特國債及日本長期國債在內的全球主權債券收益率同步走高，反映出市場對各國政府債務擴張和財政赤字可持續性的普遍焦慮。此外，人工智能基礎設施建設吸納的大量信貸資金，亦在客觀上推高了全社會的邊際借貸成本。

　　在市場通脹預期持續抬升的背景下，聯儲局貨幣政策走向備受矚目。業內人士警示，若聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下的決策層未能及時採取有力措施遏制通脹風險，市場對長期通脹的擔憂可能進一步加劇，並推動中長期國債收益率持續上行。

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責任編輯：龍運翔