摘要

上周美元指數反彈收漲0.72%，受中東局勢及原油價格波動引發的通脹預期影響，加上聯儲局加息預期與美元的避險屬性，資金持續流入美元市場。非美貨幣整體承壓，日元跌至四十年低位，歐元、英鎊同步收跌，僅澳元保持平穩。展望本周，市場普遍預計聯儲局將維持利率不變，但決策層官員的鷹派發言仍為美元提供基本面支撐。本周市場焦點集中於聯儲局議息會議，若決議聲明及表態偏向鷹派，可能繼續為美元提供支撐；若釋放鴿派信號，美元匯價或將承壓。非美貨幣方面，日元走勢繼續受到日本央行超寬鬆貨幣政策的制約，而歐元的表現則主要取決於歐元區最新PMI數據的實際表現。

1. 全球外匯焦點回顧與基本面摘要

上周回顧

回顧上周，美元指數迎來階段性反彈，周漲幅0.72%。受中東局勢驅動，布倫特原油突破100美元/桶關口，市場對通脹的預期升溫。根據利率市場定價，聯儲局加息概率自一周前的12.8%升至35.8%。宏觀層面，市場關注點集中於各主要經濟體承受能源價格波動的差異，疊加美元的避險屬性，資金繼續流入美元資產。針對本周利率決議，市場普遍預期聯儲局將維持利率不變，但決策層官員偏鷹派的公開表態為美元提供了支撐。

非美貨幣整體承壓。日元表現依然偏弱，美元兌日元周度上漲0.89%，再度創新高。日本6月通脹小幅回暖，但核心潛在通脹偏弱，市場仍在評估日本央行調整貨幣政策的可能性。歐元兌美元周度下跌0.49%，儘管市場討論歐央行9月加息的可能性，但能源價格上升引發的經濟基本面擔憂仍對歐元構成壓力。英鎊兌美元周度下跌0.99%，6月零售數據雖好於預期，但主導走勢的仍為美元偏強的影響。其他貨幣方面，美元兌瑞郎、美元兌加元隨美元走強上漲，僅澳元兌美元周線持平。

本周展望

展望本周，美元走勢的主要驅動因素為聯儲局利率決議。若聯儲局維持利率不變但政策聲明或表態偏向鷹派措辭，加息預期貨將再度抬升；此外，原油價格走勢及通脹數據變化亦為美元帶來基本面影響。反之，若決議釋放偏鴿派信號或地緣局勢有所緩和，美元的上漲動能可能隨之放緩。

非美貨幣方面，日元走勢繼續受到日本央行政策取向的影響，市場密切關注其貨幣政策框架是否出現調整信號。歐元當前維持區間震盪，即將公布的歐元區PMI數據將提供關於區域經濟基本面的最新參考。英鎊方面，，市場焦點重回能源價格及通脹表現對經濟的長期影響。整體來看，非美貨幣後續表現將繼續受制於聯儲局政策轉向節奏、全球大宗商品價格波動以及各央行政策動向的多重影響。

2. 外匯期貨與期權走勢分析

2.1、重要外匯期貨合約走勢(圖)

2.2、期貨市場頭寸分析

據美國商品期貨委員會公布的2026-07-14期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元淨多頭變化965手，澳元淨空頭變化4314手，英鎊淨空頭變化3313手，日元淨多頭變化1565手，加元淨多頭變化1765手，紐元淨多頭變化299手，上周沒有總持倉多空轉換的貨幣。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：澳元，加元據美國商品期貨委員會公布的2026-07-21期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元淨多頭變化268手，澳元淨空頭變化3522手，英鎊淨空頭變化6176手，日元淨多頭變化2196手，加元淨多頭變化2359手，紐元淨空頭變化1216手，上周總持倉多空轉換的貨幣有：日元。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：加元。

2.3、重點貨幣對展望

澳元兌美元多空基本面解析

近期澳元兌美元在0.7000關口附近呈現震盪走勢，整體表現相對穩健，行情走勢首受到地緣政治因素與大宗商品價格走勢的多重影響。地緣局勢緩和與原油價格回落，降低了市場因能源通脹激增帶來的美元買盤需求，從而為具有風險屬性的商品貨幣提供了一定支撐。然而，由於中東能源通道的不確定性以及地緣局勢仍存在反覆的可能性，原油價格與美元隨局勢變化出現波動的風險依然存在，從而構成了影響澳元上行空間的重要外部因素。

從澳大利亞本土經濟基本面來看，就業數據與通脹表現提供了關鍵參考。澳大利亞6月新增就業人數錄得7.63萬人，超出市場預期，勞動參與率創下一年新高，勞動力市場的堅挺表現支撐了市場對澳洲聯儲後續政策路徑的討論。當前澳大利亞基準利率維持在4.35%，若本周公布的通脹數據走強，市場對澳洲聯儲調整政策率的預期可能有所升溫，進而對美澳利差形成拉動，為澳元提供基本面支撐；反之，若通脹表現偏弱，政策收緊預期降溫，澳元亦將面臨階段性回調壓力。

美澳兩大央行政策動向的比較，將持續決定澳元兌美元的中期走勢。市場普遍預計聯儲局將維持現行利率政策不變，但對於後續利率路徑的定價仍存在分歧，美元走勢依然具有不確定性。總體來看，澳元兌美元短期內維持在0.6950-0.7050區間震盪。後續走勢的關鍵變量在於地緣局勢演變、澳大利亞最新通脹數據以及聯儲局議息會議發出的政策信號；市場需要同時看到澳大利亞通脹與聯儲局政策意向的進一步明確，纔可能為匯率打破當前震盪區間提供明確方向。

2.4、外匯對沖⻛險案例

(本部分引入系列案例，作為企業防範匯率風險、執行對沖操作的具體實踐指南。）

澳元兌美元期權套期保值實操案例：國內礦產企業長期出口礦石至澳洲，每季度回籠2億澳元，公司以美元記賬結算，長期持有澳元兌美元空頭敞口。當前市場利空因素較多：聯儲局9月加息預期維持高位，中東地緣反覆刺激美元避險，若澳洲通脹不及預期，澳元還將進一步走弱。企業擔憂三個月回款期澳元貶值侵蝕利潤，最終選擇買入澳元兌美元看跌期權對沖風險。

企業購入三月期澳元兌美元看跌期權，行權價匹配經營成本匯率，僅承擔小額期權費。若澳洲通脹走強、中東局勢緩和帶動澳元上行，企業放棄行權，僅損失期權費，完整保留澳元升值帶來的匯兌收益；若聯儲局釋放鷹派表態、地緣衝突升溫推高美元，澳元大幅下跌，企業可執行期權，按約定匯率兌換美元，鎖定最低兌換收益，隔離匯率下行虧損。

相較於遠期鎖匯，期權方案兼具風險兜底與行情彈性。當前美澳政策分化，澳元區間震盪方向不明，單邊鎖匯會完全錯失反彈紅利。該套期保值以可控小額成本守住匯兌底線，無論聯儲局政策、澳洲通脹、國際地緣出現何種變動，企業海外營收都不受匯率劇烈波動衝擊，穩定季度經營利潤。

3. 後市重要觀察指標