7月27日，A股以一場放量普漲開啓新的一周。
截至收盤，上證指數漲1.15%，深證成指漲2.72%，創業板指漲3.16%，科創50漲1.16%。滬深兩市成交額突破2萬億元，較上一交易日放量超1400億元，上漲個股近5200只。
今日盤面最核心的引爆點是國產DRAM龍頭長鑫科技正式登陸科創板。該股上市首日大漲465.82%，成交額突破1400億元，刷新A股個股單日成交額歷史紀錄，超越工商銀行(601398)成為A股總市值「一哥」。
在長鑫科技的帶動下，半導體板塊以281.21億元的主力淨流入傲視全場；元件板塊主力淨流入53.42億元，板塊大漲6.25%；電池板塊主力淨流入23.84億元，板塊大漲4.13%。
然而，就在啱啱過去的上周，資金面的敘事還是另一番光景，主力資金淨流出1052億元，槓桿資金持續撤退，通信、元件、半導體等科技硬件板塊遭遇大規模性砍倉。短短一個周末，資金態度完成了從「防禦性出清」到「進攻性回補」的急轉。這種極致的風格切換，究竟是長鑫上市這一標誌性事件點燃的情緒脈衝，還是新一輪科技主線行情的起點？
01
資金面概覽：主力賣出大幅放緩，槓桿資金仍在撤退
綜合來看，總量層面傳遞的信號是：急跌階段結束，但增量彈藥僅夠託底，尚不足以推動全面反攻。
主動性拋壓已顯著衰竭，但市場仍處於資金緊平衡狀態。上周主力資金淨流出1052.79億元，較上周的3013.28億元大幅縮減65%，前期主導下跌的主動性賣盤明顯減少，市場已從「單邊恐慌」切換至「多空弱平衡」。但這並不意味着主力已轉向全面看多，更準確的理解是，階段性拋售接近尾聲，賣盤進入暫時性枯竭。
ETF市場成為上周最大增量資金來源。全市場ETF規模增加1294億元，淨流入近700億元，其中寬基ETF淨流入規模達533億元，成為穩市資金逆向佈局的核心載體。這一量級的資金淨流入是清晰的機構級入場信號，兼具「底部戰略建倉」與「平準式託底」的雙重意圖。
槓桿資金仍在持續撤退。兩融餘額進一步回落至2.69萬億元，孖展盤主動降倉行為明顯。高風險偏好的槓桿資金仍在降低倉位，與ETF的大舉入場形成鮮明背離。
上周五主力流出放大、兩融單日驟降223.77億元所釋放的謹慎信號，被今日的放量大漲顯著對沖。企穩趨勢延續，且出現了"交易型資金迴流"的跡象，這是本周值得跟蹤的變化。
02
主力資金：科技硬件遭系統性砍倉，新能源與周期逆勢吸金
主力資金流向呈現鮮明的「高低切換」特徵，資金在避險情緒下向"高股息+資源品"遷移。
從行業分佈看，主力資金流入集中於三大方向：以電網設備為代表的新型電力基建、以電池為核心的新能源產業鏈、以工業金屬和貴金屬為代表的資源品。
與之形成對比的是，TMT硬件端遭遇了大規模砍倉。通信設備淨流出162.91億元，元件淨流出113.45億元，光學光電子淨流出61.40億元，半導體淨流出50.66億元。前期AI算力鏈上過度擁擠的交易，正在經歷一輪慘烈的出清。
個股維度，新易盛(300502)、德明利、東山精密(002384)分別遭淨流出66.69億元、61.05億元和57.88億元，前期強勢股成為兌現重點。買入端，通富微電(002156)、寧德時代(300750)及雅克科技(002409)、江豐電子(300666)等個股獲逆勢增持。
今日盤面看，上周主力淨流入居前的電池今日漲幅居前，獲主力增持27.56億元的寧德時代今日漲幅達4.44%。而電網設備板塊漲幅近3%。
03
ETF資金：寬基單周吸金533億元，科創50"越漲越買"
ETF申購資金是上周市場企穩的第一推動力。
寬基指數ETF申贖淨流入533.08億元，其中滬深300、科創50分別淨流入198.55億元和189.83億元，兩者合計388.39億元，約佔寬基申購總額的七成。尤為值得注意的是，科創50本周上漲4.19%的同時仍獲大額申購，呈現"越漲越買"的正反饋，顯示前期抄底資金並未止盈、反而右側加倉。與之相對，中證1000淨流出70.42億元（周跌2.40%），上證50在上漲4.55%背景下淨流出16.03億元。
行業主題ETF中，科創半導體ETF華夏以37.08億元淨流入居首，電網設備、電力、黃金股ETF跟隨；而通信ETF國泰單周淨流出55.83億元，與通信設備行業的主力大額流出互為印證；三隻銀行ETF合計淨流出25.11億元。
04
槓桿資金：兩融餘額逼近2.7萬億關口
孖展買入意願持續低迷，槓桿資金加速撤退。
截至7月24日，孖展沽空規模26879.36億元，較上一交易日下降223億元，多頭繼續減倉。孖展買入佔比在周三達到9.25%的周內高點，隨後回落至8.41%，顯示槓桿資金在上周三曾嘗試"抄底"，但周四周五再度撤退。
行業層面，槓桿資金與主力資金在科技硬件板塊形成「賣出共振」。孖展資金淨流出的主要方向為半導體、通信、元件等，這與主力資金在上述行業的鉅額流出高度重疊，形成雙重拋壓，正是TMT硬件端持續承壓的直接資金面原因。而在買入端，槓桿資金小幅流入煤炭開採、油氣開採、環境治理等板塊，顯示部分高風險資金正轉向傳統能源與防禦邏輯。
個股層面，孖展盤對強勢股的「獲利了結」特徵明顯。孖展餘額增長的創業板個股有283只，其中16股孖展餘額增幅超過5%。但整體來看，孖展資金繼續流出，多頭仍在減倉科技。
結構上，紫光股份(000938)、中際旭創(300308)、劍橋科技(603083)等獲逆勢加倉。新易盛、德明利、勝宏科技(300476)等遭減倉。
