金吾財訊 | 中金公司表示，6月中下旬開始，全球AI鏈都出現明顯回調，尤以「高槓杆、高擁擠和高散戶」的韓國最為劇烈。這背後既有高擁擠和高槓杆的放大作用、有宏觀因素的擾動（如聯儲局加息預期升溫、霍爾木茲海峽再度封鎖推高油價等），也有市場對AI走到這一步再度燃起的泡沫擔憂（Meta出租算力等，Token支出下降等）。整體而言，科技作為典型的高勝率低賠率資產，只要產業趨勢未變，市場消化高估值和高擁擠並非壞事，回調反而會增加賠率空間。聯儲局緊縮壓力緩解或靴子落地也有助於改善市場環境。但最重要的還是產業催化，否則更多是企穩而難以開啓更大一輪的新行情。在此之前，可以關注短期確定性和「瓶頸資產」，如美國缺電和中國缺芯的大方向。若擔心硬件催化劑兌現太慢或幅度有限，可考慮階段性的向基本面阻力較小的方向，如互聯網、創新藥等方向均衡，周期和泛外需等待美債利率回落。